老铺黄金26H1业绩交流要点260826

运营指标优异

• 26Q2在行业下滑30%+、金价回调、调价三重压力下，毛利率达47%，月均利润2亿+，品牌溢价得到验证。
• 26H1复购率47%（v.s.25年35%）；会员73万（年内新增12万），80%客群为高净值，与国际五大奢牌客群重合率84.6%；金器业务三位数增长。

渠道规划

• 境内：持续优化门店，不做下沉，2026年计划优化10‑12家，截至8月完成6家；门店无销售KPI，配1-3名高客经理，目标打造文化展示型大店，单店长期目标年销10亿+，店效坪效全球奢牌第1；线上为补充，不会有意抬升线上占比。
• 境外：先华人后本土（目前华人&大陆客户占70%，东南亚客户占25%，欧美占5%）；26年摸排港澳东南亚，27年大力推进欧美；海外客群金价敏感度更低，竞争环境好，已配齐顶奢背景运营团队。

金价变动下的应对策略

• 锚定40%左右高毛利率，抗金价小幅波动；6-7月推新品全部为爆款，迭代高价库存促销仍维持45‑50%毛利率。
• 金价大幅波动时，品牌溢价和产品力能抵御风险，也会做新定价产品调整抵御；不做金价对冲、不提前备货；判断26Q3‑27年金价重回上行周期。

高客策略

• 26Q2高客团队启动，采用邀约制（1v1）线下场景（博物馆、商场贵宾接待中心等）。
• 26H2上线VIP限定高客专属产品线，增强身份认同。

分红及回购

• 维持50%利润分红；暂无回购、增持。

竞争壁垒

• 古法金开创者，文化+研发+高客管理运营体系，国际奢牌切入黄金赛道概率低，其他同类竞争者不具备规模。