收入高增长，积极拥抱数据库AI原生趋势

研报维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为6.99、8.99、11.22亿元，EPS为6.17、7.94、9.91元/股，对应PE为38.5、29.9、24.0倍。成长前景值得期待，净利润有望持续提升。公司2026H1实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%；净利润2.21亿元，同比增长7.99%；扣除股份支付影响后净利润2.86亿元，同比增长41.44%。收入高速增长主要得益于信息化建设提速、采购需求释放及产品竞争力提升，党政、能源、金融等多行业收入同步增长。

公司数据库从存储底座迈向智能引擎，积极拥抱AI原生趋势。通过“AI4DB”和“DB4AI”技术，实现学习型优化器、智能运维及故障自愈能力，并原生支持向量检索与多模数据处理。新一代旗舰产品DM9融合向量检索与多模数据处理能力，搭载数据库设计、智能运维AIAgent应用。达梦启智AI数据平台基于AI4DB理念，实现智能化运维、SQL优化等功能。未来数据库将向AI原生、多模统一方向演进。

报告重点分析了公司数据库业务与AI原生趋势，收入与盈利表现，以及未来成长前景。公司通过“AI4DB”和“DB4AI”技术实现智能化运维，新一代旗舰产品DM9融合向量检索与多模数据处理能力，达梦启智AI数据平台实现智能化运维、SQL优化等功能。报告还分析了2026H1公司实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%；净利润2.21亿元，同比增长7.99%；扣除股份支付影响后净利润2.86亿元，同比增长41.44%。

当前市场现状显示公司收入高速增长主要得益于信息化建设提速、采购需求释放及产品竞争力提升，党政、能源、金融等多行业收入同步增长。公司毛利率为95.36%，同比下降0.86个百分点，主要因数据库一体机业务增长导致成本增加。报告预计2026-2028年归母净利润分别为6.99、8.99、11.22亿元，EPS为6.17、7.94、9.91元/股，对应PE为38.5、29.9、24.0倍。

研报提示的风险包括市场拓展不及预期、研发不及预期、市场竞争加剧。公司毛利率为95.36%，同比下降0.86个百分点，主要因数据库一体机业务增长导致成本增加。报告预计2026-2028年归母净利润分别为6.99、8.99、11.22亿元，EPS为6.17、7.94、9.91元/股，对应PE为38.5、29.9、24.0倍。未来数据库将向AI原生、多模统一方向演进，但需关注市场竞争加剧的风险。