东吴商社鸣鸣很忙业绩会反馈 门店扩张与盈利稳定受关注

鸣鸣很忙上半年收入利润均超预期，新增门店四千多家，全年计划开八千家以上，7-8月每月新增一千多家，2026年保底新增八千家以上。毛利率达11.5%，同比提升2.2个百分点，主要源于供应链效率优化的规模优势，非靠提价。

鸣鸣很忙定位大众消费，无强时尚风险，属社区增量生意，非存量竞争，80%产品其他渠道无售。99.9%门店为加盟商开设，2025年新增四千五百家门店印证加盟商认可。长期开店空间从四至五万家提升至五至六万家，新市场布局不影响存量店。

鸣鸣很忙近两年投入冷链建设，目前门店冷链GMV占比超6%，未来或达10%以上，实现产业链效率优化。线下竞争格局清晰，主要参与者均不做恶性竞争，市场为增量空间，两家平分市场节奏。

鸣鸣很忙2026年全年净利润预计50-55亿元，对应市盈率不到15倍，估值不贵，商业模式优质，增长空间大。公司通过供应链优化提升毛利率，长期稳中有升，同店增速波动小。

鸣鸣很忙99.9%门店为加盟商开设，核心是加盟商盈利，需关注加盟商经营稳定性。冷链建设投入较大，未来占比或达10%以上，需关注投入产出效率。市场竞争格局虽稳定，但需持续关注行业增量空间变化。