益诺思2026年中报电话会纪要

一、核心业绩 2026年上半年公司实现营业收入4.65亿元，同比增长8976万元；毛利率31.57%，同比提升3.55个百分点；经营利润3964万元，同比增长1017%。新签订单14.66亿元，产能稳步扩张，南通二期产能已盘活，黄山实验大楼建成，货币资金14.93亿元，资产负债率35%且以无息负债为主。生物医药行业投融资环境及临床前外包需求改善，带动公司业务量及订单价格增长，上半年营收、利润、订单均实现亮眼增长。

二、关键业务与产能情况

1. 实验猴供需方面，短期仍偏紧张，公司通过长期协议锁定国内头部供应商、拓展合规进口渠道、自建猴场保障供给，上半年第一批进口猴已投入使用，预计三四季度将有更多进口猴落地。
2. 产能方面，南通二期已满产，小动物房排期至2027年一季度，公司正在推进FDA、OECD审计准备；总部园区主体已封顶，预计2027年7月交付，将承载NARS等前沿技术平台，2028年可正式承接业务；上半年大小动物收入占比约3:1，二者毛利率均同比提升。
3. 业务结构方面，创新药订单向双抗、ADC、小核酸等前沿品类聚集，国内服务费随需求增长；离岸外包业务上半年合同额同比增长超30%，海外药企合作意向积极，中长期将保持海外业务合同额稳步增长。
4. NARS及前沿技术方面，公司布局类器官、器官芯片等多个方向，建立心脏、肝脏等多类模型的评价平台，用于补充动物实验数据、替代部分动物评价，未来将逐步应用于临床前安评，预计全面广泛应用还需多年；同时布局人工智能在病理诊断、数据挖掘的应用。
5. 产能消化方面，截至2026年6月30日，在手订单中2025年上半年及更早的低价订单占比不到10%，后续该类订单占比将逐步下降，随订单结构优化带动毛利率改善。

三、行业与风险判断

1. 行业层面，本轮生物医药行业景气度由创新布局增加、国内外融资环境改善、BD交易活跃、海外认可中国供应链效率、传统产业转型创新等多因素驱动，景气度或高于上一轮周期；国内将逐步形成常态化进口实验猴的模式，以补充国内供给。
2. 风险与关注，实验猴价格受供需、繁育、政策等多重因素影响存在不确定性；行业创新药研发及融资存在不确定性，可能影响公司订单需求；FDA、OECD审计时间存在不确定性，总部园区业务落地时间或有变动。

四、后续规划

1. 公司将统筹推进产能建设、人才培养、国际化布局，提升全球竞争力；后续将及时披露重大进展，欢迎投资者调研交流。