东方农业周期系列46 生猪7月生产产能与涨价趋势分析

这份研报主要分析了东方农业周期系列46中生猪在7月的生产产能与涨价趋势。报告指出整体产能处于下滑状态，9月起上市量同比减少，猪价将在7-9月、10底11月初二次上行，延续至春节前，后续趋势或到明年二三季度缓幅上行。能繁母猪去化快，新生仔猪触底回升，明年一季度或跳降。供应与库存方面，7月肥猪销量环比降6.7%但同比增20%，出栏体重维持128-129公斤，整体库存压力较低。冻品库存6月开始去化，当前库容率低于4月中旬。7月猪价中枢上升至10元以上，仔猪月均价240元/头，养殖现金成本240-250元/头，全行业仍亏损近百元。

生猪行业未来发展趋势显示整体产能将持续下滑，9月起上市量同比减少，猪价将在7-9月、10底11月初二次上行，延续至春节前，后续趋势或到明年二三季度缓幅上行。能繁母猪去化速度较快，新生仔猪触底回升，明年一季度或跳降，这表明行业去产能的延续性较好。供应与库存方面，整体库存压力处于较低水平，肥猪销量环比降但同比增，出栏体重维持稳定，冻品库存开始去化。价格与利润方面，7月猪价中枢上升至10元以上，仔猪月均价240元/头，但养殖现金成本仍高于售价，全行业仍亏损近百元，符合非猪准入价格低迷、行业亏损的特征。

研报重点分析了生猪行业在7月的生产产能与涨价趋势。报告详细分析了整体产能下滑的状态，指出9月起上市量同比减少，猪价上行节奏分为7-9月和10底11月初两次，延续至春节前，后续趋势或到明年二三季度缓幅上行。能繁母猪去化速度超预期，新生仔猪触底回升，配种数与2月持平，对应明年一季度新生仔猪或跳降。供应与库存方面，分析了肥猪销量、出栏体重、存栏变化等数据，显示整体库存压力处于较低水平。体重与价差方面，分析了集团场、散户出栏体重及标肥价差，当前肥猪与膘猪价差约1.4元，支撑猪价上行。冻品库存方面，分析了4月触底反弹后库存变化，当前库容率低于4月中旬。价格与利润方面，分析了7月猪价中枢、仔猪月均价、养殖现金成本及全行业亏损情况。

当前生猪市场现状显示整体产能处于下滑状态，9月起上市量同比减少，猪价呈现阶段性上行趋势，7-9月和10底11月初两次上行，延续至春节前，后续趋势或到明年二三季度缓幅上行。能繁母猪去化速度快，新生仔猪触底回升，明年一季度或跳降，表明行业去产能的延续性较好。供应与库存方面，肥猪销量环比降但同比增，出栏体重维持稳定，大猪存栏环比增、小猪存栏降，整体库存压力处于较低水平。体重与价差方面，集团场体重125公斤内，散户体重从6月上行至8月中旬，属正常季节性压栏；标肥价差大幅超季节性，当前200公斤肥猪与膘猪价差约1.4元，支撑猪价上行。冻品库存方面，6月开始去化，当前库容率低于4月中旬，对猪价压制作用下降。价格与利润方面，7月猪价中枢上升至10元以上，仔猪月均价240元/头，近期回落至150-160元/头，养殖现金成本240-250元/头，全行业仍亏损近百元，符合非猪准入价格低迷、行业亏损的特征。

研报提示了几个风险关注点。首先需关注8-9月猪价上行节奏，这是猪价波动的重要时期。其次需关注2025年一季度猪价表现，这是行业周期的重要转折点。最后需关注冻品出库对猪价斜率的可能影响，冻品库存的去化情况会直接影响市场供需关系。此外，报告也指出养殖板块估值处于中枢偏低水平，猪价上行将催化板块估值修复，好的公司是主要推荐方向；非猪准入价格低迷、行业亏损或支撑后续产能去化。但需注意，报告未涉及投资涨跌、买入卖出时机的判断性表述。