港华智慧能源（香港中华煤气）2026年中期业绩会议纪要

一、核心经营数据

• 香港地区：上半年售气量同比下滑3.5%，新增用户1.5万户，累计207万户。8月起上调燃气收费，标准气价涨4.4%，保养月费从9港元提至10港元，年增收约11亿港元；中期因气量下滑利润同比减5%。
• 内地成员：上半年售气量186亿方，同比持平；点火用户累计4500万户，燃气销售利润贡献14亿港元，水务贡献3亿港元，中期税后经营利润同比增8%，其中6%来自人民币升值影响，2%来自毛利扩大及水务增长。
• 增长型业务：绿色燃料产能77万吨，上半年销量32万吨超去年全年；可再生能源新增并网200兆瓦光伏，累计3.09吉瓦，发电量增12%至13.2亿度，电力交易量同比翻倍至72亿度；厨电销售42万台，同比增2万台。
• 其他业务：香港IFC及商场收租利润2.18亿港元，电讯业务亏损收窄至6700万港元。
• 整体业绩：上半年归属股东净利润同比增23%至36亿港元，中期派息维持12港仙。

二、2026年全年指引

• 香港：售气量预计同比降2.3%，新增用户2.6万户，累计208万户。
• 内地：售气量预计增1%，点火用户增145万户，零售气均价维持0.55元/方；水务及固废保持低增长。
• 增长型业务：绿色燃料产能维持77万吨，氯甲醇产能从10万吨提至18万吨；可再生能源新增并网1吉瓦，发电量增23%，电力交易量达151亿度；厨电销售95万台，同比增长。

三、问答环节核心内容

• 香港气量下滑收窄原因：上半年创纪录高温致民用气量减少，下半年餐饮气量随游客增加提升，且香港经济结构调整影响消退，北都规划2035年增150万人口，长期增长有支撑。
• 燃气利润增量：内地燃气利润增6%来自人民币升值，2%来自毛利扩大；降本增效支撑利润，降本措施包括费用管控、成本统筹采购。
• 内地燃气价差：上半年价差涨1分，一季度毛差6-7分，二季度收窄，预计全年维持1分左右；成本上半年降2分，因签订中石油等长协合同，煤价稳定，全年成本预计平稳；居民顺价率90%，工商业有滞后传导，东北、湖北等区域顺价推进中。
• 气源结构：90%来自三桶油长协，8%来自省官网及非常规气，2%来自现货LNG，今年未采购海外现货LNG。
• 光伏业务：上半年并网200兆瓦，全年目标1吉瓦，下半年缺口以并购项目为主，预计年底完成；度电毛利约0.16元，同比降0.11元，跌幅已企稳，政策利空出尽；电价同比趋稳，主要省份分时电价取消，执行午间尖峰价。
• 资本开支与派息：上半年资本开支20亿港元，全年预计61亿港元，其中15亿用于香港业务，12亿用于新能源，剩余用于燃气、水务；派息维持稳定，以保增长为主。

四、总结规划

公司正从稳定现金流的公用事业公司，向公用、生产性业务三轮驱动转型，重点布局绿色燃料、新能源等增长板块，为股东创造价值。