康希通信机构调研纪要

康希通信是一家专业的射频前端芯片设计企业，采用Fabless模式，主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。公司在Wi-Fi FEM领域已获得多家知名通信设备品牌厂商及ODM厂商的高度认可，是Wi-Fi FEM领域芯片国产化的重要参与者。

调研核心问题及回答要点：

1. 知融科技市场及竞争分析：

   • 知融科技自主研发的微波毫米波相控阵T/R芯片是相控阵天线的核心器件，成本占比达40%-50%。
   • 全球相控阵天线模块市场规模预计2025年为146亿美元，2034年达342亿美元；相控阵T/R芯片市场规模预计2025年为47.9亿美元，2035年达105亿美元。
   • 知融科技采用全国产化工艺设计，兼顾高性能与低成本，是国内市场覆盖面较广、量产产品较多、发货量较大的芯片设计公司之一。
   • 技术优势：依托全国产化高性能硅基产线，是国内较早完成Ku、Ka频段量产的芯片设计公司之一；产品具有高性能、高可靠性、低成本特性。
   • 市场优势：与多家特定领域供应商形成合作关系，产品已多轮测试完成设计定型，与战略客户形成强绑定关系。

2. 康希通信收购知融科技协同效应：

   • 技术及应用领域协同：频段互补，共同构建跨频段、跨领域射频解决方案能力。
   • 供应链协同：采购资源整合提升议价能力与产能保障。
   • 资本市场、研发及管理资源协同：知融科技可依托资本市场平台获得融资支持和品牌背书，双方共享研发数据、工艺平台等优化资源配置。
   • 管理协同：康希通信派驻管理人员聚焦财务合规、信息披露及战略协同对接，日常运营仍由知融科技核心团队负责。

3. 知融科技收入利润爆发时间：

   • 业绩承诺：2026年营收3,000万元，2027年营收6,000万元。
   • 康希通信期待知融科技在行业爆发前进入Ka/Ku频段主要玩家的核心供应商体系，并完成载荷端波束赋形芯片的定型，成为细分市场主力军。

4. 知融科技客户及出海计划：

   • 客户覆盖境内，有出海计划。
   • 出海方式：跟随设备厂商出海、海外本地用户需求。
   • 已与某国客户洽谈产品定制服务。

5. 康希通信派驻管理及整合计划：

   • 康希通信将派驻管理人员聚焦财务合规、信息披露及战略协同对接，尊重知融科技原有管理团队与经营自主权。
   • 日常运营仍由知融科技核心团队负责，双方建立常态化沟通机制，实现资源共享与优势互补。

6. 知融科技增长动力及展望：

   • 频段维度：主要采用Ka、Ku频段，对应长距离通信网络。
   • 应用场景：主要应用于地面终端，客户粘性较强。
   • 增长动力：Wi-Fi7产品替换需求、IoT FEM收入增长、海外市场加速开拓。
   • 2026年全年营业收入有望延续向好发展态势。

7. 康希通信投资经验及对知融科技的期待：

   • 康希通信上市以来投资了若干标的公司，知融科技是第一个控股子公司，前期尽调详尽。
   • 知融科技所处赛道属于国家重点鼓励发展的新兴领域，具备良好发展基础和成长爆发潜力。
   • 康希通信期待知融科技团队展现出较强的增长动能与业务落地能力。

8. 并表规划及潜在影响：

   • 交易交割完成后，预计自2026年9月起将知融科技纳入合并报表范围。
   • 知融科技作为控股子公司，其全部收入将并入上市公司合并报表。
   • 知融科技在新兴赛道具备先发优势，能够带来较好的毛利贡献，当前费用投入主要集中于研发环节，预计本年度不会对上市公司整体报表造成较大的负面利润影响。

9. 研发人员扩展计划：

   • 并购知融科技后，研发人员扩展投入将比之前更大。
   • 对赌协议围绕知融科技导入核心客户供应商体系的进展及特定芯片定型及部分量产的落地情况设置。

10. 全年增长目标及影响因素：

    • 2026年上半年营业收入同比增长20.58%，实现净利润扭亏为盈。
    • 增长动力主要来源于Wi-Fi7产品替换需求、IoT FEM收入增长、海外市场加速开拓。