九典制药20260825 导读

公司市场策略与渠道拓展

公司围绕医药产品市场策略展开讨论，强调勒索、桐诺芬、氟比洛芬等产品的市场定位与推广重点。集采、OTC及电商渠道的布局是核心策略，代温灸膏和强腰壮骨膏作为独家品种，被视为院内及OTC市场的重要推手。诊疗渠道被视为未来增长点，尽管当前规模有限，但潜力巨大。整体策略旨在稳市场、扩份额，通过渠道创新和产品差异化提升竞争力。

贴膏剂市场品牌建设与产品定位策略

贴膏剂市场重点讨论独家产品“消炎解痛巴布膏”的市场推广策略，计划通过品牌建设将“九点”打造为知名贴膏品牌。目标覆盖全消费场景，使“童乐芬”销量达到10亿规模，取代诺索成为第一品类；“氟比洛芬”通过集采市场推动，期望“戴温”作为独家品种达到3至5亿规模。策略旨在通过产品升级和市场细分，实现品牌与市场份额的双重增长。

氟比洛芬定价与公司费用结构分析

氟比洛芬在OTC市场的定价约为9元，临床集采市场约4元，院内定价待定。公司聚焦ODC市场推广，参与20多个省份的集采。销售费用因集采品种销售良好而下降，研发投入因战略调整阶段性减少，管理费用增长主要来自品牌投入和收并购影响，预计明年趋于稳定。

制药企业口服制剂与原辅料业务增长态势及未来规划

口服制剂业务表现良好，预计全年持续增长，主要得益于研发投入和集采政策。原辅料业务增长显著，高端辅料毛利率提升明显，未来将重点发展外用制剂和注射用辅料，预计未来两三年业务表现仍会不错。

电商渠道销售占比与增长预期讨论

电商渠道销售占比目前较小，但通过医生IP打造等引流工作，预计有较大增长空间。公司整体经营态势稳健，销售与生产两旺，品牌建设取得成效，呼吁持续关注公司发展。

核心观点与关键数据

• 产品策略：勒索稳市场，桐诺芬扩份额，氟比洛芬聚焦ODC和集采，代温灸膏等独家品种潜力巨大。
• 渠道策略：强化OTC及医院销售，电商渠道力求全产品线覆盖和品牌差异化，诊疗渠道未来可期。
• 费用结构：销售费用下降，研发费用阶段性减少，管理费用因品牌投入和收并购增长。
• 业务增长：口服制剂预计全年持续增长（16.88%），原辅料业务保持两位数增长（13.88%）。
• 电商预期：电商销售占比小，但通过医生IP引流等动作，未来增长空间较大。