002438 江苏神通 2026年8月21日调研活动附件之投资者调研会议记录

本次调研会议主要围绕核电阀门业务展开，介绍了产能与需求的匹配情况，高端阀门智能制造项目已投产并逐步释放产能。报告显示，2026年上半年核电阀门收入下滑主要受项目进度及验收流程影响，但手订单充足，下半年产能释放将支撑收入增长。此外，公司还介绍了冶金、化工、出口、半导体及氢能源等业务板块的发展情况，其中半导体和氢能源业务有望成为新的增长引擎。公司持续加大研发投入，推动产品智能化和自动化升级，并计划拓展核化工、氢燃料动力等新业务领域。

核电阀门行业发展趋势向好，随着全球核电建设的推进，对高性能阀门的需求持续增长。江苏神通在核电阀门领域具备显著优势，成功推出满足第三代、第四代核电技术要求的阀门产品，覆盖AP1000、华龙一号等主力堆型。公司拥有核一级制造许可资质，技术壁垒高，且单个核电机组阀门订单价值超8000万元。未来，随着公司核电业务收入占比的提升和研发投入的加大，有望进一步巩固市场地位。

报告重点分析了核电阀门业务板块，详细介绍了产能释放情况、订单与收入情况以及未来规划。此外，报告还重点介绍了冶金业务、化工业务、出口业务、半导体业务及氢能源业务的发展情况。冶金业务方面，公司坚定围绕“巩固冶金”战略，2026年新增订单1.91亿元。化工业务保持稳定发展，新增订单1.25亿元。出口业务资质体系持续完善。半导体业务聚焦集成电路、光伏等领域，真空控压蝶阀等核心产品已通过验证并批量供货。氢能源业务在高压氢能、汽车底盘精密管阀件等领域取得进展，氢能重卡、氢能自行车市占率超60%。

当前核电阀门市场呈现供需两旺的态势，全球核电建设持续推进，对高性能阀门的需求持续增长。江苏神通在核电阀门领域具备显著优势，成功推出满足第三代、第四代核电技术要求的阀门产品，覆盖AP1000、华龙一号等主力堆型。公司拥有核一级制造许可资质，技术壁垒高，且单个核电机组阀门订单价值超8000万元。同时，公司高端阀门智能制造项目已投产，逐步释放产能，预计新增满足不少于四台新建核电机组需求。在手订单充足，下半年产能释放将支撑收入增长。

研报提示的主要风险包括：核电阀门业务受项目进度及验收流程影响较大，可能导致收入确认存在周期；半导体业务部分产品尚处于验收阶段，收入确认存在不确定性；氢能源业务发展尚处于早期阶段，市场拓展存在不确定性；公司业务涉及多个领域，面临行业周期性波动风险；研发投入持续加大，可能影响短期盈利能力。此外，公司海外市场拓展仍需时日，面临国际市场竞争加剧的风险。