高端转型提速，算力铜材与出海驱动增长——金田股份（601609.SH）2026半年报点评

金田股份2026半年报显示公司高端转型持续提速，AI算力铜材与出海业务成为增长主要驱动力。报告期内，公司实现营收793.0亿元，同比+33.7%；归母净利润4.4亿元，同比+18.4%。AI算力铜材销量显著增长，算力散热铜基材销量1.3万吨，同比+68.0%；机架母线铜基材销量0.32万吨，同比+94.0%，已进入NVIDIA、Meta等供应链。海外业务收入123.1亿元，同比+66.0%。公司向高附加值领域转型取得进展，成长空间获看好。

AI算力铜材赛道正加速发展，金田股份在该领域表现突出。报告期内，公司算力散热铜基材和机架母线铜基材销量同比大幅增长，产能预计将翻倍。行业层面，随着AI算力需求持续提升，相关铜材需求预计将保持高增长。金田股份已进入NVIDIA、Meta等供应链，并批量供货NVIDIA等项目，显示其技术实力和客户认可度。未来，高附加值铜材将成为行业重要发展方向，推动企业盈利模式优化。

金田股份报告重点分析了AI算力铜材、海外业务和新能源汽车领域的表现。AI算力铜材方面，公司销量和产能均实现快速增长，客户资源持续拓展。海外业务方面，泰国和越南项目进展顺利，境外收入同比+66.0%。新能源汽车领域，高压电磁扁线出货量同比+61%，800V及以上产品占比提升至52%，已进入主流车企供应链。报告显示公司高附加值产品收入占比持续提升，推动盈利中枢上移。

当前铜加工市场呈现结构性分化，高附加值产品需求旺盛。金田股份报告显示，AI算力铜材和新能源汽车相关铜材需求增长迅速，公司在此领域受益明显。传统铜材领域面临价格波动和竞争压力，但向高附加值产品转型成为行业趋势。金田股份通过技术创新和客户拓展，成功进入高端供应链，未来盈利能力有望持续改善。市场整体看，技术壁垒和客户资源成为企业核心竞争力关键。

金田股份报告提示了新能源下游需求、铜价上涨和海外贸易政策变化等风险。新能源领域需求或产能释放不及预期，可能影响公司业务增长。铜价波动直接关系到公司原材料成本，价格大幅上涨将压缩利润空间。海外业务面临贸易政策变化风险，可能影响泰国、越南等项目的进展和收入。这些风险需持续关注，但报告未提及具体影响程度或应对措施。