东吴环保：生物油价格及SAF相关周度跟踪

一、核心要点

1. 价格跟踪：
   • 欧洲生物航煤均价2820美元/吨（周涨0.7%），国内生物航煤均价2495美元/吨（周降1.8%）。
   • 国际一代生物柴油周涨0.85%，二代周涨0.5%；国内一代生物柴油周降0.6%，二代周涨0.8%。
   • SAF级别废油脂价8050元/吨（周、同比均持平），餐厨废油均价7800元/吨（周降0.6%）。
2. 盈利测算：
   • 国内生物航煤单吨盈利2476-4076元（周降6%-8%）。
   • 一代生物柴油单吨盈利为负（周降50元/吨，经营有压力）。
3. 政策动态：
   • 印度将SAF纳入航空燃料监管体系。
   • 巴西明确SAF国家计划细则。
   • 德国拟对SAF使用不足航企罚款。

二、投资线索

• 看好SAF相关废油脂原料需求，当前SAF级别废油脂价距历史高点有25%-50%涨价空间，相关标的山高环能、朗科科技受益。

三、风险与关注

• 跟踪全球SAF政策落地进度、原料供应变动及生物柴油盈利改善情况。
• 国际生物柴油价格上涨节奏、国内生物航煤价格能否持续上行。

二、音频原文（转写）

• 主播介绍会议背景及声明，强调内容仅为个人观点，不构成投资建议。
• 分析师陈思文汇报生物油板块价格及政策跟踪：
  • 价格跟踪：
    • 生物航煤：欧洲上涨，国内下降，国内外价格同比均增长。
    • 生物柴油：国际上涨，国内一代下降、二代上涨。
    • 原料端：SAF价格稳定，餐厨废油价格略降但仍较高。
  • 盈利测算：
    • 生物航煤单吨盈利下降，仍较高。
    • 一代生物柴油单吨盈利为负，经营压力大。
  • 政策动态：
    • 印度纳入SAF监管体系，推动全球供应链。
    • 巴西明确SAF国家计划细则，引入SUB交易机制。
    • 德国拟罚款SAF使用不足航企，强化减排要求。
  • 投资建议：
    • 看好SAF相关废油脂原料需求，价格有25%-50%上涨空间，山高环能、朗科科技受益。
  • 风险关注：
    • 全球SAF政策落地、原料供应、生物柴油盈利改善。
    • 国际生物柴油及国内生物航煤价格走势。

以上为详细汇报内容，每周一将进行价格跟踪汇报。