301035 润丰股份 2026年8月24日投资者关系活动记录表

中国农化产品出口及行业概况

中国农化产品出口状况

• 2026年1-6月，中国农化产品（海关编码3808项下）出口数量同比增长15.66%，出口金额同比增长18.75%。
• 月度平均出口单价从1月的USD2.86/kg上行至6月的USD3.25/kg，上半年出口平均单价增长13.64%。
• 过去几年，中国农化产品出口数量持续增长，2023年同比增长12.32%，2024年同比增长30.03%，2025年同比增长15.37%，2026年1-6月同比增长15.66%。

2026年上半年行业整体概况

1. 原药价格波动：受美伊冲突影响，2月底原药价格短期上涨，5月起逐步回落至冲突前水平。
2. 供给端竞争加剧：行业供给能力持续增长，主要产品竞争加剧，利润承压，跨国巨头渠道端毛利率修复。
3. 出口保持韧性：全球市场对作物保护品的需求正常偏旺，2026年1-6月出口数量与金额分别同比增长15.66%和18.75%。
4. 渠道“低库存、晚采购”：市场价格波动较大，渠道商及终端用户采取“低库存、随用随购”的采购策略。
5. 非专利作物保护品市场份额提升：终端市场注重投入产出效益，非专利作物保护品市场份额稳步提升。
6. 终端种植收益下滑：巴西、阿根廷等核心市场终端农户种植收益缩水，采购能力与支付意愿下降，产业链信用风险传导。

2026年行业市场展望

1. 原药价格：预计维持底部震荡，行业整体处于去产能与利润重塑周期。
2. 终端需求：主要农产品价格低位运行，需求凸显刚性，采购趋于碎片化。
3. 地缘局势与汇率波动：地缘局势、原油价格及汇率波动仍将是影响市场运行的重要变量。
4. 非专利作物保护品：市场份额有望继续提升，为中国企业出海提供结构性机遇。
5. 行业竞争：竞争升级为综合能力较量，头部企业集中度有望加速提升。
6. 政策与贸易环境：多国贸易政策、关税与准入规则变化及出口退税政策调整等因素，可能对国际贸易格局产生阶段性影响。

公司2026年上半年财务数据

1. 归母净利润：受汇率波动影响，同比下降9.67%，剔除汇率影响后，经营性净利润同比+120.36%。
2. 营收：稳健增长，2026年上半年营收74.42亿元，同比增长13.95%。
3. 毛利率：稳步提升，毛利率24.29%，同比增长2.87个百分点。
4. EBITDA率：提升明显，EBITDA率15.76%，同比增长3.27个百分点。
5. EBITDA：显著增长，EBITDA达11.73亿元，同比增长43.82%。

公司2026年经营展望

1. 战略规划：坚定实施战略规划，核心经营指标稳健向好。
2. 运营质量：坚持运营质量为先，不盲目追求规模扩张。
3. 业务结构优化：业务结构优化驱动毛利率持续提升。
4. 新活性组分首仿：重要较新活性组分首仿与先进制造布局赋能增长新动力。
5. AI应用：加速推进AI应用落地，全面赋能组织效能提升。
6. 风险管控：持续强化风险管控能力，应对地缘局势、汇率波动与贸易政策复杂多变的环境。

公司上半年库存和应收账款上升原因

1. 应收账款和库存质量改善：公司持续关注应收账款和库存质量，通过考核权重提升质量。
2. 库存上升原因：伴随公司营收增长及Model C占比提升，库存金额持续上升。
3. 巴西市场销售季推迟：巴西市场当地销售季推迟，导致库存金额上升。
4. 美伊冲突备货：美伊冲突期间适量偏高备货，存货减值风险极小。

巴西市场现状及应对策略

1. 巴西市场现状：登记进程变快，同质化产品竞争加剧，市场需求节奏碎片化，终端农户采购能力下降。
2. 应对策略：强化产品规划与研发制造，加大差异化产品布局，强化品牌建设，加速Model C子公司成长，采取更为审慎的信用风险管理。

北美业务概况

1. 美国业务增长：主要得益于更多产品登记及BusinessSolutionPlatform平台合作，预计未来持续成长。
2. 加拿大业务：今年开始获得产品登记，预计下半年到明年将有更多产品登记，公司已聘任加拿大总经理，进行子公司运营筹备。

北美业务未来成长势头

1. 加拿大业务：预计五年内实现快速增长。
2. 美国业务：2025年及2026年营收快速成长主要得益于BusinessPartner业务拓展及大吨位产品，未来营收增长势头可能放缓，但利润将快速提升。

公司战略规划复盘更新

1. 关键任务：由七项调整为六项。
2. 四大成长支柱：强化品牌建设，加快欧盟及北美高价值市场拓展，提升杀虫剂与杀菌剂业务占比，重要较新活性组分的前瞻布局与及时成功商业化。
3. 关键能力：将“重要较新产品首仿实施能力”确定为公司需要打造的关键能力之一。
4. 业务模式：强调BusinessSolutionPlatform平台模式下的多业务模式并举，明确为公司在全球的核心市场策略。
5. 业务调整：将生物制品业务调入种子业务，将NonCrop业务以及创新活性组分的探索明确为种子业务。

中国对巴西除草剂出口量增长原因

1. 订单推迟：巴西进口商今年确定订单时间推迟，导致6月份出口量大幅增长。
2. 公司贡献：公司对6月份出口量增长有贡献，但主因是订单推迟。

Model C业务占比及披露计划

1. Model C业务占比：公司未计划披露Model C业务的区域结构和产品的大致结构。
2. 业务模式：公司核心市场策略是BusinessSolutionPlatform平台模式下的多业务模式并举。

二季度毛利率较高原因及未来趋势

1. 毛利率较高原因：与美伊冲突导致的价格波动周期持续时间短无关。
2. 毛利率未来趋势：毛利率逐年提升，而非逐季提升。

美国业务经营思路及未来展望

1. 经营思路：美国和巴西均采用BusinessSolutionPlatform平台模式。
2. 未来展望：美国业务未来利润将快速提升，加拿大业务未来成长助力乐观。

大单品草甘膦、草铵膦市场情况及公司布局

1. 草甘膦：全球市场近几年实际使用量相对平稳。
2. 草铵膦：全球市场近几年实际使用量快速成长，公司在巴西和北美已获得草铵膦登记，业务体量已成为行业内重要Player。

厄尔尼诺天气影响

1. 影响判断：公司全球层面不太关注厄尔尼诺天气对业务的影响，业务全球分布日趋均衡，业务体量在全球市场份额还很小。

原药价格走势及结构性机会

1. 原药供需：原药制造端供应过剩，短期炒作行情持续时间缩短，更多呈现底部摩擦。
2. 结构性机会：更多呈现原药价格成本线附近底部摩擦。

跨国公司毛利率恢复原因

1. 整体复苏：全球营收排名前十的公司中九家公司2026年上半年作物保护品营收和EBITDA平均同比增幅分别为2.7%和2.1%。
2. 毛利率恢复原因：跨国公司持续的提质增效，以及原药成本端降幅大于市场端价格降幅。

国内农药创制及公司战略规划

1. 国内农药创制：中国农药行业未来十年可能成为全球农药创制的重要来源国。
2. 公司战略规划：2025-2029年战略规划将创新活性组分的探索纳入种子业务，寻求方法论，可能将创新活性组分的研发纳入下个五年战略规划。

资本开支及财务数据调整

1. 资本开支：公司持续在高门槛市场较高金额的投资登记，围绕重要较新活性组分首仿成功实施加大研发和制造端的投资。
2. 财务数据设计：公司年度资本开支和分红有基本框架，每年的年度预算也是按照这个基本框架来设计的。
3. 外部环境：融资环境宽松，利率低，支撑资本开支。
4. 内部运营：公司未来的持续业绩向好，盈利能力能够支撑资本开支。

中国海关数据与制剂产品出口增长

1. 出口增速：中国海关数据体现制剂产品自2022年以来每年的出口数据都在快速增长。
2. 结构性机遇：非专利作物保护品市场份额持续上升，中国是非专利作物保护品的主要来源地，终端种植者收益差倒逼寻找性价比更好的方案。

出海竞争加剧趋势

1. 国内竞争：国内竞争加剧是必然趋势，卷出更优秀的更有竞争力的公司。
2. 出海策略：出海需要构建本土化运营能力，需要时间、耐心、投入，坚持长期主义。
3. 巴西、阿根廷市场：过去几年巴西、阿根廷市场挑战较大，现在反而获得更多国内合作伙伴支持。
4. 公司使命：成为助力客户、供应商、员工成长的最佳合作伙伴。

公司长期展望

1. 愿景：成为全球领先的作物保护公司，全球市场份额10%，全球营收70亿美金以上。
2. 战略规划：通过N个五年中期战略规划实现公司愿景。
3. 业绩对比：公司数据同比好于全球Top10公司平均值。