红包 长江煤炭 上海能源2026H1点评 量价齐升吨煤毛利修复 Q2业绩弹性大幅兑现

2026年半年度报告显示公司整体业绩亮眼，主要得益于煤炭业务量价齐升和电力业务发电量高增。煤炭业务方面，2026H1原煤产量同比+13.1%，商品煤销量同比+16.0%，吨煤售价大幅上行，2026H1同比+13.8%，Q2同比+35.3%，吨煤毛利2026H1同比+46.5%，Q2同比+108.0%，毛利率显著改善。电力业务方面，2026H1发电量同比+41.1%，其中光伏发电同比+76.3%，售电量同比+37.3%

报告显示煤炭业务量价齐升，主要受煤价回升和高售价外销煤占比提升驱动。吨煤售价大幅上行，2026H1同比+13.8%，Q2同比+35.3%，环比+41.0%。吨煤成本增幅低于售价，毛利率显著改善。电力业务发电量高增，光伏发电同比+76.3%。中长期看，新能源装机持续扩张，内生成长与转型共振可期。

报告重点分析了煤炭业务量价齐升带来的吨煤毛利修复，Q2业绩弹性大幅兑现。具体包括原煤产量同比+13.1%，商品煤销量同比+16.0%，吨煤售价大幅上行，吨煤毛利2026H1同比+46.5%，Q2同比+108.0%。同时分析了电力业务发电量同比+41.1%，光伏发电同比+76.3%，售电量同比+37.3%的表现。

市场关注公司煤炭业务量价齐升带来的业绩改善，2026H1吨煤毛利同比+46.5%，Q2同比+108.0%，毛利率显著提升。电力业务发电量高增，光伏发电同比+76.3%。下半年需关注煤价走势及苇子沟煤矿建设进展，若煤价中枢向好，全年业绩有望保持较好水平。

报告提示需关注煤价走势及苇子沟煤矿建设进展，若煤价中枢向坏可能影响业绩。新疆天山煤电（106煤矿）亏损0.59亿元，拖累少数股东损益-0.30亿元。电力板块收入同比+10.8%，毛利率9.3%，预计受外购煤成本上升影响有所回落。需关注外购煤成本上升对电力板块盈利能力的影响。