华创医药 信立泰2026中报点评 业绩符合预期 创新产品快速放量

信立泰2026年中报显示，公司2026H1收入24.79亿元，同比增长16.34%；归母净利润3.87亿元，同比增长6.03%；扣非归母净利润4.01亿元，同比增长15.64%。其中Q2单季收入12.51亿元，同比增长17.02%；归母净利润1.62亿元，同比下降1.78%；扣非归母净利润1.80亿元，同比增长16.07%。整体业绩符合市场预期。

信立泰创新药业务在2026H1表现强劲，创新药收入12亿元，同比增长26.84%，已成为公司营收增长的核心驱动力。复立坦持续放量，预计全年收入可达4-5亿元。信超妥、复立安入院及信立坦销售在5、6月受影响，但7-8月已恢复，预计全年收入分别为2亿元和1亿元，信立坦目标15亿元。特立帕肽上半年收入接近去年全年水平。

信立泰聚焦的CKM慢病治疗领域，创新药商业化持续推进。当前院内政策环境下，公司通过产品创新和渠道优化应对挑战。复立坦等核心产品展现出良好市场潜力，行业竞争加剧但创新药价值逐步体现，未来随着产品线丰富和放量加速，赛道增长空间仍存。

信立泰2026年业绩符合预期，创新药收入占比提升显著，成为公司增长主引擎。尽管部分存量业务受集采影响，但整体收入增速预计保持15%以上。公司产品如复立坦、信超妥等在政策调整中展现出韧性，市场认可度逐步提高。未来随着存量业务出清和创新产品兑现，公司增长潜力将进一步释放。

信立泰面临的主要风险包括：1）集采政策持续深化影响存量业务；2）创新药市场竞争加剧可能导致价格压力；3）新产品市场推广和放量存在不确定性。此外，医院准入、医保控费等政策变化也可能对公司业绩产生影响。公司需持续加强产品创新和成本控制以应对风险。