恩捷股份 Q2盈利加速修复 隔膜涨价进入兑现期

恩捷股份Q2实现营收约47.6亿元，同比+54%、环比+22%；归母净利润约5.6亿元，同比扭亏、环比+115%；扣非净利润约5.9亿元，同比扭亏、环比+125%。隔膜出货接近42亿平，环比约+20%，经营性单平净利恢复至约0.15元，若加回减值和补税费用，单平净利可还原至0.16元。公司已开启第三轮涨价，预计Q3逐步落地，隔膜盈利仍处于上行通道。

2025年以来动力、储能需求持续增长，低效供给逐步退出、优质新增产能释放有限，行业产能利用率修复，订单进一步向头部集中。公司半年报明确判断隔膜供需结构逐步改善、产品价格企稳回升，后续单平盈利具备较强向上弹性。

本报告重点分析了恩捷股份Q2盈利加速修复的表现，包括营收、净利润的同比环比增长，以及隔膜业务的量利齐升情况。报告还分析了隔膜行业的供需拐点，以及公司作为行业龙头的价格弹性优势。

当前市场判断隔膜行业供需进入拐点，动力、储能需求持续增长，产能利用率修复，订单向头部集中。恩捷股份作为行业龙头，有望充分受益于价格弹性，单平盈利具备较强向上弹性。

本报告提示，虽然恩捷股份Q2盈利修复明显，但隔膜行业仍面临原材料价格波动、新产能释放不确定性等风险。此外，市场竞争加剧也可能影响公司盈利能力，需持续关注行业动态及公司经营情况。