中泰传媒互联网南方传媒2026年半年报解读会议纪要

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 南方传媒2026年上半年粤教版教辅发行同比增长16.3%，驱动因素包括省评议类教辅目录获批率提升15-20%、市场化教辅合规淘汰后份额提升、粤版教材市占率稳步提高。
2. 粤版教材及教辅省外重点布局西南、西北省份，已在当地形成品牌效应；港澳市场方面，香港历史教材成为内地首套落地香港的教材，澳门语文教材市占率较高且将推出新修订版本，还储备了粤语相声学堂、中国娃娃幼儿读物等多项港澳教育读本。
3. 今年秋季起，全省教材及评议类教辅将整合至粤教祥云平台，实现线上线下全流程数字化管理，将提升教育数据资产价值，助力发行降本增效，缩短教材印刷配送周期。

二、投资线索

1. AI教育业务：粤教祥云平台的AI备课系统已试用一年获良好反馈，拟收费；下半年将推出AI陪聊产品花卷帮帮，针对青少年设计合规交互，还计划推出省外独立市场化AI教育产品。
2. 创新内容业务：上半年试水短剧漫剧及互动游戏，投入一两百万实现收入覆盖并小幅盈利；通过2400万影视基金滚动投入，将持续推出图书改编项目，核心竞争力为自有出版物自带读者基础与岭南文化内容壁垒。
3. 新业务布局：推出岭南文化、岭南古籍两个合规数据库，供大模型采购或数据交易所交易；职业教育教材已进入省、国家目录，毛利率介于义务教育与市场化教辅之间，公司力争提升其份额以增厚整体毛利率。
4. 一般图书：今年上半年出版加发行整体下降幅度环比收窄，十五五规划推出七大岭南文化相关重点出版工程，计划提升一般图书市占率，目标进入地方出版集团前五。
5. 门店业务：推出灯塔计划，整合新华书店打造终身学习空间，与广东开放大学合作开展职业培训课程，还与广东省志愿服务联合会合作推广全民阅读，有望提升门店评效。
6. 对外投资：上半年投资杰森动漫、节约星神大模型公司、本源量子公司，通过融媒体基金持有的长江存储即将IPO；2026年上半年利息收入下滑因市场利率降低，投资收益略有减少主要因龙版传媒股价波动浮亏，其他产品收益对冲后整体为正，下半年投资收益有望改善。

三、风险与关注

1. 教辅行业监管政策变化可能影响公司相关业务拓展与盈利。
2. 短剧漫剧等创新内容行业竞争加剧，需关注公司后续爆款产品打造能力。
3. 一般图书市场整体需求仍有压力，十五五出版工程落地节奏及市场反响待观察。

四、后续关注点

1. 粤教祥云平台秋季上线后的数字化管理效果及数据资产价值落地情况。
2. AI教育产品花卷帮帮上线及省外市场化推进进展。
3. 影视基金投入的短剧漫剧项目推出时间及市场表现。
4. 新投资标的如节约星神大模型公司、长江存储的发展动态。
5. 十五五七大岭南文化重点出版工程的推进节奏及市场反馈。