中式快餐行业深度研究报告

核心观点

• 快餐是餐饮投资中被全球资本市场反复验证的核心资产：海外大市值餐饮公司几乎全部为快餐企业，而中国中式快餐市场证券化率低、集中度低，是主要经济体中较大的一块有品类、无品牌的空白。
• 中式快餐过去分散的原因：发达且开放的批发型供应链让夫妻店获得类白牌的经营能力，人口高密度聚落支撑单体店长期存活。
• 连锁化破局时刻到来：2020年以来，供应链重新壁垒化、头部自建深加工、流量入口标准化、购物中心＋外卖、加盟与数字化管店工具成熟，连锁模型的效率优势开始系统性超过单体店，份额正以每年1-2个百分点的连锁化率提升速度从夫妻店向品牌店转移。

关键数据

• 中国餐饮市场规模：2024年全国餐饮接近5.6万亿元，其中正餐占67.5%，快餐市场规模为1.3万亿元，中式快餐市场规模约8,097亿元。
• 连锁化率：中国餐饮行业整体连锁化率约24%，现制饮品连锁化率最高，约52%，小吃快餐赛道连锁化率约为27%。
• 中式快餐行业集中度：2024年老乡鸡以0.9%的市占率位列中式快餐行业第一，CR5仅为3.6%。
• 米饭简餐市场规模：2024年中式米饭快餐市场规模2,770亿元，增速10.2%，2025年有望突破3,000亿元。
• 粉面市场规模：2024年全国粉面品类市场规模达到2,275亿元，同比增长7.8%，2018-2024年年复合增长率达到10%。
• 麻辣烫市场规模：2024年麻辣烫行业门店按照城市等级分布，新一线及以下城市占比超过60%。

研究结论

• 品类基因决定连锁化命运：高频刚需×供应链可标准化×口味跨区域适配是连锁化筛选标准。
  • 米饭简餐：是当前最成熟的模型，价格战加速份额向供应链强者集中。
  • 干拌型粉面：标准化基因最优、集中度提升空间大。
  • 麻辣烫：率先完成连锁化，已孕育出多家千店连锁品牌，但因供应链高度社会化、品类心智强于品牌心智而长期未能沉淀出大市值公司。
  • 面点馄饨：工业化程度最高，但需求端价值感薄弱，成本可控与价值感之间的取舍，在面点品类上无法两全。
• 赛道排序与标的：米饭简餐 > 干拌型粉面 > 面点馄饨零售化混合模型。
  • 米饭简餐：老乡鸡。
  • 干拌型粉面：遇见小面。
  • 面点馄饨：袁记食品。
• 中期视角：中式快餐有望复制茶饮赛道的体系化定价路径，市场对优质公司与平庸公司的定价缺乏区分，下一轮复苏中优质公司将重获估值溢价。