玫瑰 锂电 强现实已来 弱预期修复-260824

研报指出头部电池厂排产三个月内增长20%，中游材料供不应求且Q3预期涨价，碳酸锂价格进入主升阶段。同时，明年海外大储和车需求将分别增长50%和30%，长期看双碳政策将推动国内大储需求。未来中游扩产将保持谨慎，各环节有望维持合理盈利。龙头明年估值15倍以下，材料龙头估值普遍10倍左右，当前板块关注度低有增量资金，龙头200-400亿回购注销尚未反映到股价。

锂电赛道短期看头部电池厂排产加速，中游材料供不应求支撑价格，碳酸锂进入主升阶段。长期看，海外大储和车需求增长将修正市场对国内大储的忽视，双碳政策将推动国内大储工商储需求遍地开花。未来中游扩产将保持谨慎，各环节盈利有望维持合理水平。重点看好隔膜和负极赛道，隔膜Q3涨价预期，明年行业扩产可控，技术工艺进步明显；负极石墨化紧张，Q3涨价预期。

研报重点分析了电池、材料、碳酸锂等上游环节的供需和价格趋势，以及国内外储能和电动汽车需求增长情况。同时关注了行业估值水平，指出龙头明年估值15倍以下，材料龙头估值普遍10倍左右。此外，还梳理了天华、融捷、宁德、亿纬、鼎胜、万顺等细分领域龙头，并重点看好隔膜赛道中的佛塑科技、恩捷股份、星源材质，以及负极赛道中的滨海能源、尚太科技、中科电气。

当前锂电市场呈现供需错配特征，头部电池厂排产加速但中游材料供不应求，支撑价格上行。碳酸锂去库进入主升阶段。市场对国内大储需求存在忽视，但海外需求增长强劲。估值方面，龙头和材料龙头均处于合理区间，板块关注度相对较低，存在增量资金入场机会。龙头公司有大规模回购注销计划尚未完全反映到股价。

研报提示需关注锂电行业扩产节奏和市场需求变化风险，中游材料价格波动可能影响下游电池厂盈利。碳酸锂价格虽然进入主升阶段但存在周期性波动风险。海外需求增长受宏观经济环境和政策变化影响较大。此外，行业竞争加剧可能导致价格战，影响各环节盈利水平。需关注龙头公司执行大规模回购计划的进展情况。