猜你想问
这份报告的核心内容是什么？
这份报告分析了军工板块的内需与外贸发展。内需方面，预计未来1-2个季度将从左侧转右侧，需关注十五五规划编制推进和人事恢复进度两个关键信号；外贸方面，当前景气度高，2026年是业务上大台阶的起点，全球军贸占比仅约2.6%，对应约7-8倍提升空间，未来5-10年出口有望持续爆发增长。国内军贸业务通过专业外贸公司开展，2025年歼10c实战成绩提升全球客户认可度，潜在购买国群体广泛。
军工外贸赛道的发展趋势如何？
军工外贸赛道发展潜力巨大。全球军贸占比仅约2.6%，未来5-10年出口有望持续爆发增长。国内军贸业务通过专业外贸公司开展，歼10c实战成绩提升全球客户认可度，潜在购买国群体广泛，如乌兹别克斯坦计划接装6架歼10c、阿尔及利亚计划采购30-40架歼10c及风险500、运20等装备。2026年是外贸业务上大台阶的起点，对应约7-8倍提升空间。
报告中重点分析了哪些方向？
报告重点分析了国瑞科技、航天南湖等军工外贸相关公司。国瑞科技主营雷达，2019年注入中电科14所国际化雷达资产，2025年军雷达子公司国瑞防务贡献65%营收、92%利润，净利率达26%，其中国贸利润占比约70%；2026年关联交易预计金额大幅增长，整体订单金额同比增2.2倍，预计2028年业绩有望爆发至15亿以上，当前估值对应20倍PE以下。航天南湖2025年军贸营收达3.4亿，创历史新高，占比约42%，外贸利润占比超50%，2026年订单预计井喷，2028年业绩有望兑现，估值预计消化至30倍PE以下。
当前军工板块的市场现状如何？
当前军工板块市场现状是内需有望在未来1-2个季度从左侧转右侧，需关注十五五规划编制推进和人事恢复进度两个关键信号；外贸景气度高，2026年是业务上大台阶的起点，全球军贸占比仅约2.6%，对应约7-8倍提升空间，未来5-10年出口有望持续爆发增长。但军工板块当前整体关注度偏冷，上半年受AI板块资金虹吸影响，需关注市场风格切换及珠海航展（2026年12月7日开幕）等事件性因素。
这份报告提示了哪些风险？
报告提示的风险包括：军贸订单审批、产品交付链路较长，收入利润确认存在不确定性；军工板块当前整体关注度偏冷，上半年受AI板块资金虹吸影响，需关注市场风格切换及珠海航展（2026年12月7日开幕）等事件性因素。此外，军贸业务开展需通过专业外贸公司，且全球军贸占比低，提升空间大，但需关注政策变化和市场竞争等因素。