东吴宏观早班车第131期 大类资产配置观点研判

这份研报分析了2026年Q2至Q4的经济增长预测，预计Q2增速为4.3%，Q3达4.5%左右，Q4可能超4.5%。同时指出Q3存在增速下滑风险。在宏观政策方面，建议暂不使用降息降准等总量型货币政策工具，财政发力方向为基建贴息类财政金融协同工具，核心是解决项目回报率不足问题，增量政策可能在9月中旬后出台。

报告认为债券利率下行空间有限，1.6%以下概率低，中长期仍看好，但短期交易难度较大。这意味着投资者应谨慎操作，不宜过度依赖短期利率波动进行交易，而应更关注中长期趋势。同时，报告也提示短期市场波动可能较大，需要密切关注政策动向和市场情绪变化。

报告指出科技板块为主线震荡，波动率提升，9月底前或有修复，后续需关注美联储政策、科技股财报。这意味着投资者在关注科技板块时，应保持谨慎态度，不宜盲目追高或恐慌性抛售。同时，建议关注美联储政策动向和科技股的财报数据，以更好地把握市场节奏。此外，报告还建议关注有色、化工、医药等板块的支线机会。

报告认为当前市场状况复杂多变，投资者需密切关注政策动向和市场情绪变化。特别是在经济增速、宏观政策、资产价格等方面存在不确定性，需要谨慎操作。同时，报告也建议投资者关注人民币汇率的走势，以更好地把握市场机会。

报告提示了Q3经济增速不及预期、政策发力节奏慢于市场预期、基建贴息政策的总金额和利率等细节未明确、科技股和黄金等资产的不确定性可能加剧市场波动等风险。这意味着投资者在投资决策时，应充分考虑这些风险因素，并采取相应的风险管理措施。