石化周报：伊朗表态转强扰动地缘预期，油价震荡偏强博弈加剧

本周观点

伊朗与美国在地缘政治方面的博弈加剧，导致地缘风险上升，从而推动油价震荡偏强。短期内，美伊谈判陷入僵局、美国中期选举临近以及地缘风险加大，将导致油价宽幅震荡，而当前低库存的支撑将增强油价的向上动力。中长期来看，IEA曾宣布协调释放大量石油储备，以及伊朗对霍尔木兹海峡控制权的提升，有望将油价中枢维持在高位。

油气价格表现

• 美元指数下降：截至8月21日，美元指数收于98.85，周环比下降。
• 布油期货价格上涨：布伦特原油期货结算价为94.39美元/桶，周环比上涨6.63%；现货价94.54美元/桶，周环比上涨2.50%。
• WTI期货价格上涨：WTI原油期货结算价为87.06美元/桶，周环比上涨5.66%。
• 天然气价格上涨：NYMEX天然气期货收盘价为2.76美元/百万英热单位，周环比上涨1.47%；东北亚LNG到岸价格为23.67美元/百万英热单位，周环比上涨9.30%。

原油供给

• 美国原油产量上升：截至8月14日，美国原油产量为1383万桶/日，周环比上升3万桶/日。
• OPEC原油产量上升：7月OPEC原油产量月环比上升，闲置产能超过10万桶/日的国家包括伊拉克、阿曼和加拿大。

原油需求

• 美国炼油厂日加工量上升：截至8月14日，美国炼油厂日加工量为1740万桶/日，周环比上升22万桶/日；炼厂开工率97.2%，周环比上升0.9pct。
• 美国石油产品消费量下降：美国石油产品总消费量周环比下降，其中汽油和航空煤油消费量下降，馏分燃料油消费量上升。

原油库存

• 美国原油库存下降：截至8月14日，美国战略原油储备下降，商业原油库存周环比上升。
• 美国成品油库存上升：车用汽油、航空煤油和馏分燃料油库存均周环比上升。

天然气库存

• 欧盟储气率上升：截至8月20日，欧盟储气率为62.04%，较上周上升。

炼化产品价格和价差表现

• 成品油：汽油价差扩大，柴油和航空煤油价差收窄。
• 石脑油裂解：乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差收窄。
• 聚酯产业链：FDY/POY/DTY价差收窄。
• C3产业链：MEG和乙烯价差扩大，PP-丙烯和环氧丙烷-丙烯价差收窄。

投资建议

推荐以下三条主线：

1. 中国海油：油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点。
2. 新天然气：产量处于成长期。
3. 中国石油、中国石化：行业龙头、持续高分红。

风险提示

1. 地缘政治风险。
2. 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
3. 全球需求不及预期的风险。