浙商纺服 马莉詹陆雨 罗莱生活 26H1业绩弹性出色 中期分红94

本报告主要分析了浙商纺服26H1的业绩表现，指出公司收入23.0亿增长5.3%，归母净利2.5亿增长34%。家纺主业收入19.5亿增长8.8%，线上/直营/批发/团购分别增长14%/10%/7%/-2%，毛利率提升1.5pct至53.0%。莱克星顿家居业务收入3.6亿下降9.3%，亏损2172w同比减亏703w。报告还展望了26Q2预期，预计家纺主业收入11.4亿增长5.2%，毛利率50.4%提升0.7pct，归母净利1.02亿增长40.5%。

报告显示家纺行业持续稳健增长，主要驱动因素包括大单品策略带来的毛利增长和诉讼费用的大幅减少。家纺主业收入19.5亿增长8.8%，线上/直营/批发渠道表现强劲，毛利率提升1.5pct至53.0%。预计未来家纺业务将继续受益于产品结构优化和渠道效率提升，行业整体呈现稳健增长态势。

报告重点分析了浙商纺服的家纺主业和莱克星顿家居业务的业绩表现。家纺主业方面，报告详细解读了收入增长结构、毛利率提升驱动因素以及线上/直营/批发渠道的业绩贡献。同时，报告也关注了莱克星顿家居业务的收入下降和亏损减亏情况。此外，报告还展望了26Q2的业绩预期，预计家纺主业将受益于毛利率提升和诉讼解决带来的利润弹性。

当前市场对家纺行业的判断是积极乐观的。报告显示，浙商纺服家纺主业收入持续增长，毛利率提升明显，线上/直营/批发渠道表现强劲。这表明家纺行业整体处于增长周期，消费者需求稳定，品牌竞争格局有利于头部企业。同时，报告也指出行业面临极端天气和终端需求疲软的风险，但整体趋势向好。

研报中提示了两个主要风险：一是极端天气可能对家纺业务造成扰动，影响生产和供应链；二是终端需求可能疲软，对销售业绩带来不确定性。此外，报告还提到诉讼费用虽然同比大幅减少，但仍可能对利润产生一定影响。这些风险因素需要投资者关注，但报告整体对家纺业务的长期发展持积极态度。