派能科技2026中报点评 出货高增 毛利率受碳酸锂 业务结构等影响有所下滑

派能科技2026年中报显示，单Q2实现营收、归母、扣非净利润分别为16.72/0.57/0.25亿，同比+120.8%/+9.4%/-15%，环比+72%/+156%/+2100%。上半年出货3431MWh，同比+158%，其中Q2出货2254MWh，同比+143%，环比+91.5%。主要得益于欧洲、中东、东南亚家储及工商业储能需求放量，以及国内轻型动力业务增长。

储能行业在欧洲、中东、东南亚地区家储及工商业储能需求持续放量，推动行业增长。国内轻型动力业务也保持增长态势，但需关注碳酸锂、材料价格上涨对毛利率的影响。预计未来海外户储、工商储出货量将持续提升，锂价企稳后盈利能力有望恢复。

报告重点分析了派能科技的收入结构、毛利率变化及未来增长潜力。上半年储能电池系统收入约22.6亿，毛利率21.2%；轻型动力约3.5亿，毛利率8.6%。Q2毛利率环比下降约6.5pct，主要受碳酸锂、材料价格上涨及小动力毛利率较低影响。预计26年海外业务将持续增长。

当前市场关注派能科技出货量高增及毛利率波动情况。公司上半年出货量同比+158%，Q2环比+91.5%，显示出强劲的市场需求。但毛利率受碳酸锂价格上涨及小动力业务占比提升影响有所下滑。预计下半年锂价企稳后，盈利能力有望改善。

派能科技报告的主要风险在于碳酸锂、材料价格上涨对毛利率的冲击。此外，轻型动力业务毛利率较低，可能影响整体盈利能力。需关注锂价走势及原材料价格波动对公司业绩的影响。