长江期货能源化工周报：局势未定板块联动

01 尿素：库存转移至港口价格压力仍存

• 周行情回顾：8月21日尿素2701合约收盘价1770元/吨，涨幅2.31%；河南市场日均价1722元/吨，涨幅2.38%。
• 基差与价差：主力基差-48元/吨，9-1价差运行区间(-38)-(-23)元/吨。
• 供应：开工负荷率86.84%，日均产量约20.67万吨，气头企业开工负荷率75.85%。
• 成本利润：无烟煤价格上涨，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1320-1500元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价1140-1200元/吨。
• 需求：农业需求分散，复合肥产能运行率30.81%，库存79.66万吨；胶合板备货有限，三聚氰胺开工率54.88%，工业需求支撑减弱。
• 库存：尿素企业库存138.1万吨，港口库存96.7万吨，注册仓单5224张，合计10.448万吨。

02 甲醇：近月强势上涨需防范回落风险

• 周行情回顾：8月21日甲醇2610合约收盘价2909元/吨，涨幅8.26%；江苏太仓市场参考价2935元/吨，涨幅9.6%。
• 现货价格及基差：主力基差26元/吨，10-1价差171元/吨。
• 供应：开工负荷率82.02%，周度产量185.3万吨，西北地区部分装置降负或停车，7月进口99.21万吨，1-7月累计进口477万吨。
• 成本利润：动力煤价格高位，煤制甲醇成本端支撑较强，利润506元/吨左右。
• 需求：甲醇制烯烃产能运行率74.73%，传统下游醋酸开工率84.34%，甲醛开工率38.2%，MTBE开工率57.56%，二甲醚开工率5.07%。
• 库存：企业库存32.6万吨，港口库存66.7万吨。

03 PVC：原料价格支撑增强需求限制反弹高度

• 周行情回顾：8月21日V2701收盘价4679元/吨，涨幅1.41%；常州市场主流价4470元/吨，涨幅1.13%。
• 现货价格：主力基差-209元/吨，1-5价差窄幅波动，9-1价差-308元/吨。
• 供应：电石法开工率72.78%，乙烯法开工率65.8%，周度产量42.73万吨。
• 成本：山东电石价格上调50元/吨至2830元/吨，国际乙烯价格上调55美元/吨至1020美元/吨，电石法PVC利润-705元/吨，乙烯法PVC利润-656元/吨，山东综合氯碱利润168元/吨。
• 需求：房地产竣工面积下滑，开发投资下滑，下游制品开工率39.18%，管材开工率30.6%，型材开工率39.43%，软制品开工率47.5%。
• 出口：7月出口21.62万吨，1-7月累计出口260.4万吨，同比增加31.3万吨。
• 库存：社会库存60.87万吨，注册仓单121011张，合计60.51万吨。

04 烧碱：供应缩量出货压力短暂缓解

• 期现价格及基差：8月21日烧碱2611合约收盘价1920元/吨，涨幅2.67%；山东32%离子膜碱市场价635元/吨，涨幅1.11%。
• 供应：开工负荷率76%，周度产量76.8万吨。
• 上游原盐供给：工业盐市场均价223元/吨，下调3元/吨，山东综合氯碱利润168元/吨。
• 需求结构：氧化铝行业占比30%，化工、造纸印染化纤、水处理、轻工业、医药等行业。
• 下游氧化铝：开工率79.32%，需求稳态，纸浆、化纤行业开工稳定，粘胶短纤开工率88.84%，成品库存较低，7月液碱出口量23万吨，1-7月累计出口205万吨。
• 库存：液碱企业库存48.39万吨，减少2.18万吨。

05 BR橡胶：原料价格高位关注局势变化

• 期现价格及基差：8月21日BR2610合约收盘价14625元/吨，涨幅7.46%；山东市场主流价14500元/吨，涨幅6.62%，RU-BR主连价差3875元/吨，下调265元/吨。
• 供应：顺丁橡胶开工负荷率81.65%，丁苯橡胶开工负荷率71.96%。
• 成本：中石化华东丁二烯报价12200元/吨，理论推算齐鲁石化顺丁橡胶成本15066元/吨。
• 需求结构：轮胎及其制品占比70%，高抗冲聚苯乙烯和ABS树脂改性占比11%，制鞋领域占比8%，橡胶管带行业占比7%，其他领域占比4%。
• 下游轮胎需求：全钢胎开工率62.79%，半钢胎开工率65.74%，山东全钢轮胎库存天数40.27天，半钢轮胎库存天数46.5天，下游刚需补库为主。
• 进出口：7月出口4.05万吨，1-7月累计出口26.03万吨，同比增加42.83%；7月进口1.32万吨，1-7月累计进口14.98万吨，同比减少7.03%。
• 库存：企业库存2.11万吨，贸易商库存0.66万吨。