天风汽车 MLCC观点更新 Q4涨价预期强化与国产替代加速

这份研报主要分析了村田在Q4可能上调MLCC价格的情况，以及这一变化对国产替代进程的影响。报告指出，村田计划将部分消费级MLCC转产至AI产品，同时Q4消费电子旺季带来的供给紧缺，可能导致现货价格上涨。此外，报告还预测高端MLCC供需缺口将持续至2028年，若村田涨价落地，将推动国产厂商加速验证和替代进程。

MLCC赛道未来发展趋势显示，随着AI和消费电子需求的增长，高端MLCC供给将持续紧张。村田等厂商将部分消费级MLCC转产至AI领域，加剧了消费端的供给压力，利好国产替代。同时，由于服务器相关产能释放需要时间，预计到2028年高端MLCC供需缺口仍将存在，行业整体价格水平可能因此被抬升。

研报重点分析了村田MLCC价格上调的预期及其对市场的影响，以及消费级MLCC转产对国产替代的推动作用。报告还探讨了高端MLCC的供需关系，指出村田、三星、太诱等服务器的产能释放需要到2028年，因此供需缺口预计将持续。此外，报告强调了国产厂商在价格上涨和替代进程中的加速验证机会。

当前MLCC市场现状表现为供给紧缺，尤其是在消费电子旺季和AI需求增长的背景下。村田计划转产部分消费级MLCC至AI产品，进一步加剧了消费端的供给紧张。同时，高端MLCC的产能释放相对滞后，预计到2028年缺口仍将存在。这种供需不平衡可能导致现货价格上涨，为国产厂商提供了替代机会。

研报中提示的风险主要与村田MLCC价格上调的不确定性有关。若涨价落地，将直接抬升行业整体价格水平，可能对下游消费电子厂商的成本控制带来压力。此外，国产替代进程虽然受利好推动，但仍面临技术、产能和供应链等多方面的挑战，需要持续关注其验证和替代的进展情况。