华泰计算机 深信服 营收高增业绩扭亏 AI Infra驱动增长

深信服2026年上半年业绩实现显著改善，完成扭亏修复。关键数据如下：

• 营业收入39.98亿元，同比增长32.85%；
• 归母净利润2.31亿元，去年同期亏损2.28亿元；
• 扣非归母净利润1.79亿元，同比大幅减亏转正；
• 综合毛利率60.89%，同比小幅回落1.2 pct；
• 销售费率32.28%，管理费率4.10%，研发费率25.70%，同比分别下降8.36 pct、1.05 pct和6.93 pct；
• 资产负债率由41.76%下降至30.07%，信服转债完成全部赎回，债务压力显著降低。

业务层面：

1. 云计算及AI基础设施业务成为第一增长引擎，收入22.12亿元，同比增长58.60%，占比突破五成。VMware替代叠加AI Infra需求共振驱动增长，毛利率49.11%。
2. 网络安全业务企稳回升，收入15.87亿元，同比增长10.57%，筑牢传统基本盘。AI赋能安全产品与托管服务完善，安全GPT持续迭代，安全托管MSS业务保持国内市场份额第一。
3. 基础网络业务收入1.99亿元，同比增长10.78%，毛利率51.31%。

客户层面：

• 企业客群收入20.31亿元，同比增长38.46%，占比升至50.80%；
• 金融及其他客群收入4.06亿元，同比增长39.25%，占比10.15%；
• 政府及事业单位客群收入15.61亿元，同比增长24.78%，占比回落至39.05%，市场化客户增长表现更优。

产品与技术：

• 云计算业务持续迭代，AI算力网关、统一存储等产品落地，构建“通算+智算”一体化底座；
• 网络安全业务围绕AI安全运营、办公安全等方向完善产品体系，AI钓鱼邮件检测等能力落地。

总体结论：深信服2026年上半年经营基本面显著改善，云计算及AI基础设施业务成为核心增长动力，网络安全业务企稳回升，费用管控成效显著，资产负债结构优化，市场化客户增长表现优异。