当前位置如何看待科技资源和红利机会20260823 原文

这份研报分析了科技（AI）行业、资源行业以及红利与红马策略。科技行业方面，硬件行情将出现分化，国产链将优先受益，贝塔行情减弱但AI趋势未结束，利润池逐步转向云、运营商及软件。AI硬件顶部信号已出现，但需求放缓或供给放量等信号尚未完全显现。资源行业方面，看好黄金等资源品，全球定价品种供需更多受金融属性影响，下半年出口和海外资源品基本面强劲。红利与红马策略方面，低利率时代持续，股票内部资产荒环境再现，关注分红率而非绝对股息，筛选标准包括LE、自由现金流企稳、资本开支出清等。

科技行业未来发展趋势呈现分化，硬件端贝塔行情弱化但国产链和云厂商受益。AI硬件顶部信号已出现，但需求放缓或供给放量等信号尚未完全显现。长期来看，AI作为增量行业，空间感高，供给门槛高，渗透率提升更非线性。AI趋势反转需要从编程扩散至医疗、电商、金融等行业，短期内趋势反转难度较大。最终展望更类似1998年科网而非2000年科网，商业模式闭环尚未形成，短期硬件行情有限，但软件和终局仍具期待。

研报重点分析了科技（AI）行业、资源行业以及红利与红马策略。在科技（AI）行业，重点关注硬件行情分化、贝塔行情减弱、AI硬件顶部信号、长期乐观理由及结构分化。资源行业方面，关注黄金等资源品，分析其金融属性影响及下半年基本面。红利与红马策略方面，分析低利率时代的红利回归思路，关注分红率而非绝对股息，筛选标准包括LE、自由现金流企稳、资本开支出清等。

当前市场现状判断显示科技行业分化，硬件端贝塔行情弱化但国产链和云厂商受益，AI硬件顶部信号已出现，但需求放缓或供给放量等信号尚未完全显现。资源行业方面，看好黄金等资源品，全球定价品种供需更多受金融属性影响，下半年出口和海外资源品基本面强劲。红利与红马策略方面，低利率时代持续，股票内部资产荒环境再现，高分红低波动左侧优先。

研报提示的风险包括科技（AI）行业方面，AI硬件需求放缓或供给放量等短期担忧，以及AI趋势反转短期内难度较大的判断。资源行业方面，需关注全球定价品种供需受金融属性影响的波动性。红利与红马策略方面，需关注筛选标准如LE、自由现金流企稳、资本开支出清等指标的实际表现。此外，AI硬件顶部信号出现但需求放缓或供给放量等信号尚未完全显现，也存在一定不确定性。