目标价下调至4.5港元，维持“买入”评级

花旗发布研报称，中海物业上半年业绩表现好坏参半。利润率受压及与重新定位相关的短期成本导致盈利下跌9%。报告认为持续的组合重塑及科技整合有助保护利润率，并支持对其2026下半年盈利稳定的预测。全年预测仍下跌5%，但2027至2028年盈利有望年度同比恢复3%至5%。中期股息增加属正面惊喜，按6.2%股息率计算，维持“买入”评级。目标价由5.2港元降至4.5港元。

报告指出，中海物业所在行业面临利润率受压及重新定位相关的短期成本挑战。但持续的组合重塑及科技整合被视为保护利润率的关键。长期来看，盈利有望从2027年开始恢复，年度同比增幅预计在3%至5%。这反映了行业通过战略调整和技术升级实现可持续发展的潜力。

研报重点分析了中海物业的业绩表现、利润率压力、重新定位成本、组合重塑及科技整合效果。同时关注了中期股息增加的正面影响，并对其未来盈利趋势进行了预测。报告维持“买入”评级，目标价下调至4.5港元，体现了对短期挑战和长期机遇的综合评估。

市场对中海物业的判断呈现分化。一方面，上半年业绩下滑和利润率压力引发担忧；另一方面，报告看好其通过组合重塑和科技整合提升盈利能力的长期潜力。维持“买入”评级表明市场认可其战略调整的必要性，并对其未来恢复增长持谨慎乐观态度。

研报提示的主要风险包括利润率持续受压、重新定位成本超预期、组合重塑效果不及预期以及科技整合面临挑战。此外，宏观经济波动可能影响行业整体表现。这些风险可能导致盈利恢复不及预期，影响公司估值和市场表现。