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美债利率高位筑顶的原因是什么？
美长债收益率攀升主因是期限溢价回升，受通胀担忧、财政赤字、供需错配、AI债券融资挤占等因素助推。需关注AI巨头信用债供给骤升对美长债需求的挤占。美债高位震荡主要因财政部长债回购规模有限，难以快速逆转趋势。预计短期美债利率高位震荡筑顶，趋势性下行需等待。黄金受美债期限溢价回升助推，继续做多。
A股目前处于什么状态？未来关注点有哪些？
A股目前处于震荡蓄势状态，等待内外部催化。外部关注美债顶确认和科技反弹，内部关注政策发力和增量资金入市。A股策略建议均衡配置，关注全球共振定价、产业景气验证、国内政策发力三大方向。7月经济数据显示内生动力偏弱，亟待政策对冲。政策核心为“六张网”建设和地产优化政策。
海外市场哪些板块值得关注？
美股配置建议哑铃配置，成长端保留基本面确定性强的AI硬件龙头，防御端关注必选消费及利率敏感方向。关注英伟达财报对AI景气验证及市场对AI融资成本上升的接受度。美债赔率提升，趋势性行情仍待经济走弱降息预期、通胀走弱加息预期回落、沃什态度缓和、中期选举财政预期边际缓和等催化。
当前市场资金流向和情绪如何？
市场表现上，全A指数震荡下行，双创领跌，微盘上涨，石油石化、有色、银行涨幅居首，传媒、计算机、综合跌幅居前。资金情绪方面，行业轮动放缓，拥挤度降温，主题热点扩散，ETF与融资维持对冲但均缩量。A股成交活跃度小幅降温，行业轮动速率放缓，TOP5%拥挤度降温。流向动态显示股票型ETF小幅净流入，宽基ETF逢反弹止盈，债券型ETF净流入居首，主题ETF净流入显著抄底AI算力硬件；融资小幅净卖出，机械、农业、食饮增配居首。恐慌情绪国内外同步小幅升温。外资活跃度基本持平，十大活跃股聚焦电子、通信、电力。
本报告有哪些风险提示需要注意？
本报告风险提示包括国内政策不及预期和海外地缘政治扰动。国内政策方面，“六张网”建设和地产优化政策若未能有效落地，可能影响市场预期和经济复苏进程。海外地缘政治方面，地缘政治冲突可能加剧全球市场不确定性，影响资本流动和风险偏好。需密切关注相关政策进展和地缘政治局势变化。