招期金工股票策略环境监控周报：宽基指数普跌，哑铃型策略仍然有效

核心观点

• 本周权益市场下跌，宽基指数多数下跌，主要指数中微盘股指数、中证2000和TMT指数表现较好，中证红利、沪深300和科创50指数表现较差。
• 从累计收益看，科创50指数、创业板指数和微盘股指数表现最好，中证2000、上证指数和中证全指表现最弱。
• 本周市场活跃度处于中高位置，资金净流出，不利于日内Alpha积累。
• 本周整体对交易型Alpha积累小幅有利，对持有型Alpha积累整体小幅有利。
• 中性策略对冲环境显示基差波动率下降，成本管控压力上升，IF、IC、IM基差收敛。

关键数据和研究结论

权益市场回顾

• 主要宽基指数本周多数下跌，波动率多数上升。
• 短期市场活跃度处于中高位置，中证全指口径日均成交额为2.17万亿元。
• 权益行业指数回顾显示，石油石化板块领跑，本周有22.6%的行业获得正收益。
• 权益风格因子回顾显示，动量、盈利、BETA表现较好，巨潮风格指数多数下跌。
• 股指期货市场回顾显示，贴水收敛，波动率上升，IF、IC、IM基差收敛。
• 期权市场回顾显示，本周隐波多数下降，不利于已持有的买权策略。

策略环境监控

• 中性及指增策略日内Alpha环境监控显示，整体不利于日内Alpha积累，Alpha环境偏差。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境监控显示，整体小幅有利于交易型Alpha积累。
• 中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控显示，整体小幅有利于持有型Alpha积累。
• 中性策略对冲环境监控显示，基差波动率下降，成本管控压力上升，IF、IC、IM基差收敛。

未来策略研判

• 20日滚动收益显示，中证1000、中证2000、中证500相对沪深300收益均为极高区间。
• 衍生品期货情绪维度显示沪深300、中证500、中证1000情绪回升。
• 风险偏好显示融资余额处于较高区间，有利于交易型Alpha积累。
• 交易热度显示中证1000、中证2000交易热度较高，市场交易额为1.82万亿元。
• 盈利利差和股息利差显示，中证1000、中证500、中证2000处于正常区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度显示，TMT板块交易热度较高，小微盘等板块交易热度较低。

风险提示

• 因子失效，模型失效，市场主流策略偏移，请投资者谨慎参考。