招期金工股票策略环境监控周报：本周主要宽基指数普涨，后市中小微盘和TMT风格保持谨慎

核心观点

• 本周主要宽基指数普涨，但中小微盘和TMT风格需保持谨慎。
• 权益市场整体上行，90.3%的行业获得正收益，美容护理板块领跑。
• 股指期货市场IF基差走阔，IC、IM基差收敛，对冲预估影响中性产品平均收益分别为0.05%、-0.12%、-0.52%。
• 期权市场隐含波动率普升，有利于买权策略和期权套利策略。
• 资金转向防御性配置，市场进入小盘风格退潮、大盘风格修复的初期阶段。
• 近期需持续预防中证500、中证1000、中证2000和TMT板块回撤风险。

关键数据

• 沪深300指数上涨1.59%，中证全指指数上涨1.46%，中证500指数上涨1.43%，中证2000指数上涨1.34%，中证1000指数上涨0.97%，创业板指数上涨0.97%，科创50指数下跌1.76%。
• 盈利因子、BETA因子、杠杆因子表现优异，分别为0.67%、0.12%、0.10%。
• 本周有90.3%的行业获得正收益，美容护理板块领跑，收益为8.18%。
• 融资余额为1.92万亿元，为近三年99.87%的水平，投资者加杠杆意愿明显。
• 中证1000关注倍数为5.25，中证2000关注倍数为7.67，中证500关注倍数为3.34，均处近3年90%以上极端分位。

研究结论

• 股票日内流行性及波动率上升到高水平，有利于日内Alpha积累。
• 股票市场周均成交额为1.61万亿元，周均换手率为0.99，处于高区间，有利于交易型Alpha积累。
• 大盘微弱占优，不利于交易型Alpha积累。
• 股票流动性处于高区间，个股收益分化度处于中高区间，对Alpha积累有利。
• 风格收益差的标准差边际上升、因子相关性边际下降，且处于正常区间，对Alpha积累有利。
• 建议减配中小盘，转向沪深300及上证50，利用大盘股的低估值与抗波动特性对冲潜在风险。
• TMT板块交易热度较高，边际上进行了较大比例的风险释放，但总体风险还未解除，叠加近期增量资金净流出，近期需要持续预防TMT板块回撤风险。