滨海能源000695调研纪要20260821

上半年公司业绩表现强劲，营业收入4.19亿元，其中负极材料及代工业务同比增长78%。核心子公司已全面盈利，整体净利润同比大幅减亏67%，归母净资产增长368%。负极材料产销量分别达4.2万吨、3.9万吨，同比增长64%、68%，自产负极材料销售1.3万吨，同比增长599%。

二、负极规划产能及释放节奏
公司在内蒙古乌兰察布商都县已形成15万吨石墨化及8万吨负极材料产能，8月底将新增4万吨石墨化产能。计划年底建成20万吨一体化项目配套580MW绿电项目，合计约30万吨一体化产能。中长期规划达50万吨一体化产能并申请600MW绿电直连项目，同时将在其他区域布局产能以提升客户响应速度。

三、源网荷储绿电建设及发电情况
580MW源网荷储项目一期150MW风电已并网试运行并顺利发电，部分光伏设备已完成组装，预计近期陆续并网，剩余设备按计划推进，整体预计年底完成建设。绿电项目运行良好，风机发电效率将随大风季提高。

四、负极材料客户导入情况
负极材料业务去年首次批量供货头部客户后，今年导入节奏加快，已累计完成5家头部客户审厂，商务谈判加速，预计年底前逐个启动批量供货，订单覆盖新增产能。

五、下游客户绿电使用比例
目前下游客户尚未指定产品绿电使用比例，公司正积极配合客户ESG治理。欧盟对锂电产品碳足迹考核逐步深化，头部电池厂商已列出供应商碳足迹行动指南，行业变化将凸显公司核心竞争力，提升盈利能力。

六、石墨化和负极材料价格趋势
行业将维持高增长，下游客户对明年增长保持乐观。短期负极环节开工创新高，供应趋紧，预计产品价格仍处上行通道。