8月23日AI算力与半导体卖方会议纪要

一、核心结论

1. 大势研判：申万宏源策略研判，当前市场已完成二次探底，9月反弹预计持续至下旬但难破前高，9月底可能开启新调整波段；科技板块震荡调整预期将从月度延长至季度级别，AI产业链符合“四步走”推演框架，当前处于第二步；高美债收益率仍是中短期市场扰动因素，后续影响将反复出现。
2. 配置方向：9月反弹期，AI链建议优先配置非机构重仓的国产算力链和小盘股，全球算力链关注存储、PCB等；非科技赛道可关注CXO、创新药、贵金属；9月后非科技方向跑赢时间拉长，高股息绝对收益窗口延长，建议按中证800指数权重减2026Q2公募基金持仓权重筛选公募低配高股息资产，重点关注银行、非银、食品饮料、公用事业。

二、重点公司与行业事件

1. 英伟达服务器涨价事件：多家英伟达最大客户被告知，因内存芯片成本飙升，搭载英伟达AI芯片的服务器价格将上涨，涨幅超15%。 （1）涨价涉及产品：2027年初出货的系统，包括搭载Vera Rubin和Grace Blackwell芯片组合的服务器。 （2）涨幅影响因素：具体涨幅取决于英伟达芯片类型及服务器内存配置。

三、后续关注要点

1. AI产业链走势：关注是否按“四步走”框架推进，当前阶段是否会因英伟达服务器涨价事件变化。
2. 科技板块震荡节奏：关注震荡时长是否维持季度级别，9月反弹能否突破前期高点，9月底是否开启新调整波段。
3. 美债收益率影响：关注高美债收益率后续波动情况，及其对整体市场及科技、非科技板块的扰动程度变化。
4. 英伟达服务器涨价影响：关注涨价后客户采购意愿、订单变化，以及对全球算力链、国产算力链相关标的业绩的影响。
5. 高股息资产表现：关注按中证800指数权重减2026Q2公募基金持仓权重筛选的银行、非银、食品饮料、公用事业等高股息资产，9月后表现是否符合“跑赢时间拉长”的判断。