2026年8月化工与材料行业卖方会议纪要

一、核心结论 本次卖方会议聚焦皖维高新和东华科技两家化工材料领域核心企业的中期业绩与发展动态，信息覆盖两家企业的业务表现、战略规划及行业竞争逻辑，具备较高的行业参考价值。皖维高新代表新材料生产方向，东华科技代表化工工程及实业双轮驱动方向，两家企业中期业绩与长期成长路径均有明确支撑，为行业相关主体提供了清晰的跟踪方向。

二、重点公司与事件

1. 皖维高新2026年上半年业绩及业务动态

   • 业绩表现：2026年上半年归母净利润达3.13亿元，同比增长22%；Q2单季归母净利润1.77亿元，同比、环比增幅均接近30%，盈利端实现快速提升。
   • 核心业务进展：VAE乳液、可再分散胶粉产销火爆，处于供不应求状态；PVA光学膜产线修复后价格回升，短期无实质竞争威胁；MLCC级PVB通过华为验厂的节点临近，若通过将于2026年三季度切入华为供应链；传统PVA处于盈利筑底阶段，受益于大地、湘维等产能退出预期，行业格局有望优化。
   • 战略规划：规划江苏盐城10万吨VAE乳液+5万吨可再分散胶粉项目，受招标废标影响进度滞后，力争春节前开出前端装置；海螺集团已成为公司间接控股股东，定增计划于2026年9月上旬申报，短中长期成长逻辑清晰。

2. 东华科技（中国化学旗下煤化工工程龙头）业务与发展情况

   • 股权结构：前身为原化工部第三设计院，中国化学持股47.08%为控股股东，陕煤集团持股20.79%为第二大股东，可提供工程业务支持。
   • 经营数据：采取工程+实业双轮驱动模式，2026年上半年新签合同同比增长62.11%，在手订单超600亿元，为2025年营收的6倍以上，其中近300亿元为高毛利境外订单待转化；合成气制乙二醇市占率超70%，行业地位突出。
   • 业绩影响：2026年乙二醇价格上涨有望带动旗下煤制乙二醇项目盈利，公司未来5年每年业绩增速目标达10%以上，增长确定性较强。

三、后续关注事项

1. 皖维高新方面：需跟踪盐城10万吨VAE乳液+5万吨可再分散胶粉项目前端装置的开出进度、MLCC级PVB通过华为验厂的结果及后续切入供应链的情况。
2. 东华科技方面：需跟踪煤化工领域“十五五”规划进展、高毛利境外订单的转化节奏、乙二醇等实业产品的价格变动，以及绿色能化、石墨烯项目的落地情况。