202608中国巨石26H1业绩会要点

中国巨石26H1业绩会要点显示，特种布方面，一代布、低膨胀布、Q布已实现技术突破，可小批量生产并进入客户认证阶段，月产能15-30万米（Q布除外，采用窑炉法生产，以销定产）；二代布推进坩埚法与窑炉法，暂无重大突破，预计26H2出样。普通电子布行业扩产受限，关键设备交付周期长、行业准入门槛提升、规模化生产资金投入大，新进入者成本劣势明显。桐乡2.5亿米项目逐步爬坡满产预计到30年，淮安3.2亿米项目调整投产计划，26Q4小批量生产7628等产品，27H1布局100台织机逐步上量，28H1满产，聚焦薄/超薄/极薄布。粗纱方面，27年新增产能有限，需求端增长预计27年粗纱价格可能上涨。

特种电子布行业发展趋势显示，新增产能多集中于特种布，一代布、低膨胀布、Q布已实现技术突破，可小批量生产并进入客户认证阶段，二代布推进坩埚法与窑炉法，暂无重大突破，预计26H2出样。扩产受限因素包括关键设备交付周期长、行业准入门槛提升、规模化生产资金投入大，新进入者成本劣势明显，投资意愿弱。粗纱方面，27年新增产能有限，需求端增长预计27年粗纱价格可能上涨。

报告重点分析了特种布进展，包括一代布、低膨胀布、Q布的技术突破和产能规划；普通电子布行业扩产克制因素，如关键设备交付周期长、行业准入门槛提升、规模化生产资金投入大等；电子布项目节奏，桐乡2.5亿米项目逐步爬坡满产预计到30年，淮安3.2亿米项目调整投产计划，26Q4小批量生产7628等产品，27H1布局100台织机逐步上量，28H1满产，聚焦薄/超薄/极薄布；粗纱展望，27年新增产能有限，需求端增长预计27年粗纱价格可能上涨。

当前电子布市场现状显示，特种布方面，一代布、低膨胀布、Q布已实现技术突破，可小批量生产并进入客户认证阶段，月产能15-30万米（Q布除外，采用窑炉法生产，以销定产）；二代布推进坩埚法与窑炉法，暂无重大突破，预计26H2出样。普通电子布行业扩产受限，关键设备交付周期长、行业准入门槛提升、规模化生产资金投入大，新进入者成本劣势明显。桐乡2.5亿米项目逐步爬坡满产预计到30年，淮安3.2亿米项目调整投产计划，26Q4小批量生产7628等产品，27H1布局100台织机逐步上量，28H1满产，聚焦薄/超薄/极薄布。粗纱方面，27年新增产能有限，需求端增长预计27年粗纱价格可能上涨。

研报中提示的风险包括，特种布方面，二代布暂无重大突破，产能规划纳入27年投资计划，27H2起逐步释放，存在技术不确定性；普通电子布行业扩产受限，关键设备交付周期长、行业准入门槛提升、规模化生产资金投入大，新进入者成本劣势明显，投资意愿弱；电子布项目节奏方面，桐乡2.5亿米项目逐步爬坡满产预计到30年，淮安3.2亿米项目调整投产计划，26Q4小批量生产7628等产品，27H1布局100台织机逐步上量，28H1满产，存在项目进度不确定性；粗纱方面，27年新增产能有限，存在供需失衡风险。