202608中Gμo巨石26H1业绩会要点

本次业绩会重点讨论了特种布的技术突破与产能规划，包括一代布、低膨胀布、Q布的技术进展及小批量生产情况，二代布的坩埚法与窑炉法推进计划。同时分析了普通电子布行业的扩产限制因素，如设备交付周期长、行业准入门槛提升等。此外，还介绍了桐乡2.5亿米项目和淮安3.2亿米项目的生产节奏与核心产品布局。最后展望了粗纱市场的产能变化与价格趋势。

特种布方面，一代布、低膨胀布、Q布均已实现技术突破，可小批量生产并进入头部客户认证阶段，月产能为15-30万米，除Q布外采用窑炉法生产，以销定产。二代布同时推进坩埚法和窑炉法，暂未取得重大突破，预计2026年第二季度出样。特种布产能规划纳入2027年投资计划，预计2027年第二季度起逐步释放产能。

电子布行业扩产存在多重限制，新增产能多集中在特种布领域。主要限制因素包括设备交付周期长、行业准入门槛提升等客观条件。新进入者还面临下游客户导入周期长、规模化生产投资大、贵金属价格高企等问题，导致整体投资意愿较弱。这些因素共同制约了行业的快速扩产。

淮安3.2亿米项目原计划2027年第二季度或第四季度投产，现调整为分阶段推进。首先生产7628等产品以锻炼团队，2026年第四季度开始小批量生产。2027年第一季度布局100台织机逐步上量，2028年第一季度实现满产。该生产线以薄布、超薄布、极薄布为核心产品，注重技术积累与市场拓展。

粗纱市场短期内面临产能增长有限的风险，主要由于海外友商关厂及公司窑炉冷修导致新增产能受限。此外，民企还面临铂铑合金价格高企、海外关税上升等问题，进一步抑制了扩产意愿。尽管如此，需求端工程改性塑料、新能源车PCB等领域增长，为粗纱价格带来上涨可能，但需关注原材料成本波动及国际贸易环境变化带来的不确定性。