重点推荐 庆祝 学大教育主业韧性强 看好低估值

研报预测学大教育2026-2028年归母净利润分别为3.19/3.89/4.70亿元，EPS为2.62/3.19/3.85元。给予2026年20x PE，目标价52.4元，维持“增持”评级。核心观点包括个性化教育主业景气度延续、利润释放速度快于收入增长、职业教育板块进入资产落地阶段。

个性化教育行业景气度持续，学大教育收入增长具韧性。公司通过校区网络扩张和经营杠杆效果显现，推动业绩增长提速。2026H1新建长春高新超达全日制学校，升级郑州/深圳/银川3家全日制基地，全日制招生人数和在校生规模均实现同比增长。

研报重点分析了学大教育个性化教育主业的韧性，职业教育板块资产落地进展，以及公司经营杠杆效果的显现。公司2026H1新建长春高新超达全日制学校，升级郑州/深圳/银川3家全日制基地，全日制招生人数同比+17%，在校生规模同比+12%。1H26营业收入21.63亿元（同比+12.87%），归母净利润3.01亿元（同比+30.85%）。

市场判断学大教育主业韧性强，收入增长具持续性。公司2026H1新建长春高新超达全日制学校，升级郑州/深圳/银川3家全日制基地，全日制招生人数同比+17%，在校生规模同比+12%。1H26营业收入21.63亿元（同比+12.87%），归母净利润3.01亿元（同比+30.85%）。经营杠杆效果显现，扣非归母净利润同比+42.38%。

研报未明确提示具体风险，但关注个性化教育行业竞争加剧和职业教育板块资产落地效果的不确定性。公司需持续提升服务质量和效率，以应对市场竞争。同时，职业教育板块的资产落地效果需持续观察，以评估其长期贡献。