庆祝重点推荐华峰化学 主业利润弹性大 看好三季度氨纶旺季补库价格弹性

华峰化学是氨纶、聚氨酯原液和己二酸领军企业，产品产量居全球第一；在行业中持续深耕，内生外延打造聚氨酯下游龙头，建议重点关注！

氨纶行业分析

• 行业周期：氨纶行业经历四年磨底，预计2026年迎来价格底部上涨，未来价格中枢预计持续抬升。
• 需求趋势：氨纶需求正从“味精”向“刚需”转变，2026年上半年氨纶表观消费量同比增长10.6%，保持快速增长。
• 供给格局：行业集中度持续提升，华峰化学氨纶业务市占率达30%。2026-2027年新增产能少，氨纶景气度有望长期向上。
• 价格预期：当前氨纶下游原料库存水平低，传统“金九银十”带动下，三季度氨纶产品价格上行预期，华峰凭借成本优势，企业盈利预计持续增加。

己二酸行业分析

• 产能与供给：华峰化学己二酸业务产能135.5万吨，位居全球第一，依托自备电厂与先进工艺构筑成本壁垒，涪陵基地产能可保障集团自用，外销高端产品供需稳定。
• 需求增量：关注PA66、PBAT带来的需求增量，己二酸扩产趋缓，供给集中。

聚氨酯原液行业分析

• 渗透率提升：聚氨酯原液行业渗透率有望持续提升，为公司贡献稳定盈利。
• 产能与市场：公司聚氨酯原液包含鞋底原液、制品原液，应用场景广泛。2025年末产能52万吨，国内市占率超60%，产量全球第一。

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