同惠电子2026年8月投资者交流会议纪要

一、核心业务与业绩表现 同惠电子作为国家级专精特新小巨人企业，专注于电子测量仪器领域，拥有30年精密阻抗测量经验，并拓展至半导体器件测试、新能源电池测试等领域。2026年上半年，公司实现营收1.14亿元（+13.08%），归母净利润3227万元（+10.5%），毛利率提升至57.85%。研发投入1480万元（+8.5%），授权专利85项。公司发布TH521功率器件分析仪和TH2852/2853射频阻抗分析仪等新产品。

二、重点业务板块进展

1. 元件参数测试仪器：上半年营收增16.75%，毛利率、单价提升，高端产品（D类，直销）增32%，中低端产品下滑，结构升级明显，占营收约24-25%。
2. TH521功率器件分析仪：采用射频IV法，测试性能超竞品，具有AI脚本一体化功能，小批量试用50余家客户，已获部分订单，计划批量生产50台，价格50-140万元，下游含科研、教育、半导体生产。
3. TH2852/2853射频阻抗分析仪：最高测试频率5GHz，精度千分之三，国内相关产品稀缺，已获部分客户订单，有望在高端封测领域放量，价格高于TH2851，对营收、毛利率有助益。
4. TH500系列半导体测试仪器：已推出TH500（半导体PRD特性测试）、TH510（CV特性分析）、TH521、TH530（能量测试），2026年下半年逐步贡献营收；TH540、TH550验证中，TH560/570计划2026下半年推出，八大半导体测试系列逐步成型。
5. 微弱信号系列：上半年普通万用表下滑拖累整体，其中半导体类仪器（如TH199X系列SMU、TH269X系列高速机）增36-48%，是未来可与元件参数测试媲美的增长板块。
6. 电力电子系列：收入质量较好，毛利率承压，因新能源行业（光伏、风电）处于底部，竞争充分，产品以传统低端为主，高端需求少。
7. 系统集成：以控股的同创微利智能为载体，围绕半导体测试、MLCC测试提供方案，上半年增长快，后续随产品复杂度提升，需定制化改造，增长有望延续。

三、客户与市场拓展

1. 客户策略：聚焦前十五大客户，成立大客户部，通过满足头部客户需求实现产业链示范效应，已进入立讯、长电通富等产业链客户体系。
2. 光通信领域：相关产品已导入华工科技、光纤通信等客户，随光通信景气度提升，需求有望释放。
3. 教育市场：通过赞助全国高校集成电路创新创业大赛提升影响力，半导体测试仪器在高校实验需求大幅增长，是公司重点布局的新增量。
4. 海外市场：2025年在慕尼黑设子公司，参加东南亚、欧洲展会，拓展日韩客户；上半年海外收入增长，目前海外收入占比约10%，未来目标提升至30-40%，计划通过产品序列完善、与ODM客户合作扩大海外布局。

四、核心优势与风险应对

1. 核心优势：产品性能超国际竞品，针对国内需求做适配优化，服务及时性，高端产品实现进口替代。
2. 供应链自主可控：新设计产品核心部件采用双方案（海外+国产化），简化电路设计降低对高精度芯片依赖，供应链风险可控，部分核心部件已实现国产化储备。
3. 直销比例：目前直销占比约30-35%，随半导体类高端产品推出，直销比例将进一步提升。

五、风险与关注

1. 传统业务需求疲软：低端仪器需求不足，电力电子行业竞争激烈，拖累相关板块营收、毛利率。
2. 新品推广不及预期：TH521、TH2852/2853等新品需市场验证，订单批量落地节奏影响业绩贡献。
3. 行业结构性分化：高端仪器需求景气，低端仪器需求低迷，行业景气度集中在AI、光通信、半导体等领域，公司需持续把握赛道机会。