天星医疗2026中期业绩暨创新产品路演纪要

一、核心业绩与管线布局

1. 业绩表现：

   • 过去三年营收复合增长率超30%，净利润复合增长率超60%。
   • 2026年上半年营收增20%，净利润增24%，全年预计分别增30%、30%-40%。
   • 中国市场覆盖超3000家医院（三级医院超1000家），海外覆盖超60个国家，海外年增速基本翻倍。

2. 产品管线：

   • 已获批63个产品，含15个国产首个获批产品。
   • 在研管线覆盖关节炎治疗、运动医学手术机器人（明年有望成全球首款）、AI康复（院内院外版本）、医美再生抗衰方案（明年问世）、脑机接口材料及系统等。

3. 核心产品优势：

   • 可吸收材料：获上海市科技进步一等奖，中国销售最多的可吸收材料，1-2年可降解。
   • 全缝线化技术：全球首款全系列产品实现该技术，提升拉伸强度和耐磨性。
   • 自主分离式铆钉：符合ESG要求，更安全环保。
   • 运动医学领域：27个三类证，八成以上为国产首个获批。

二、行业与市场分析

1. 运动医学行业：

   • 中国终端规模160-210亿，年增速14%（运动渗透率、老龄化推动），全球年增速6%。
   • 天星占国内市场约9%，进口占60%-70%，国产替代空间大，目标占比提升至近20%。

2. 海外市场：

   • 覆盖欧洲、东南亚、拉美等超60个国家，目标拓展至80个。
   • 核心销售区域：法国、西班牙、波兰、马来西亚、沙特。
   • 驱动因素：全产品线布局、性价比、本地化团队，集采加速国产替代。

三、研发与创新规划

1. 运动医学手术机器人：

   • 已提交注册，明年有望获批，集影像处理、手术规划、生物力学分析、精准定位于一体。

2. 骨关节炎在研产品：

   • 利用BMA干细胞、软组织修复支架，预计明年上市。

3. 管线拓展：

   • 通过自研、BD、并购布局医美（PDRN外泌体等）、脑机接口（植入/半侵入式材料及软硬一体采集系统）等领域，形成预防-治疗-康复的技术循环。

四、问答环节

1. 运动医学核心优势与市占率：

   • 27个三类证（八成以上国产首个获批），研发效率领先，营销网络覆盖超3000家医院（国内）及60个国家（海外）。
   • 国内市占率约9%，进口占60-70%，目标提升至近20%。
   • 行业增速：国内14%（运动渗透率、老龄化推动），全球6%（老龄化）。

2. 海外高速增长驱动因素：

   • 全产品线布局、高性价比、本地化团队（超30人）。
   • 主要销售区域：法国、西班牙、波兰、马来西亚、沙特。
   • 机遇：快速注册证、创新产品、本地化渠道。

3. 研发规划：

   • 运动医学手术机器人：明年获批，集影像处理、手术规划、生物力学分析、精准定位等功能。
   • 骨关节炎产品：明年上市，利用BMA干细胞和软组织修复支架。
   • 拓展领域：医美（PDRN外泌体等）、脑机接口（植入/半侵入式材料及软硬一体采集系统），通过自研、BD、并购实现。

4. 海外客户与新品贡献：

   • 主要客户集中在欧洲、东南亚等经济发展国家。
   • 新品贡献：可吸收产品（中国销售第一，超强生、施乐辉）、全缝线化产品、预装载铆钉、AI康复等。