长江金属 华峰铝业2026年中报电话会议纪要

核心要点

• 业绩表现： 2026年上半年，华峰铝业实现营收64.18亿元，同比增长7.62%；净利润5.57亿元，同比下降2.29%；扣非净利润5.46亿元，同比增长1.1%。主业盈利保持正增长，二季度核心指标环比明显改善。
• 重庆二期项目： 6月24日，重庆二期项目1+1+4热连轧机组成功通车，采用单机架双卷曲创新布局，单卷生产时间最短压缩至8分钟。预计年底或明年初冷连轧投产，产能逐步释放后将提升成品率、降低损耗、提高效率，并通过收回外协降本约千把元/吨。
• 普恩资产整合： 普恩资产整合完成，打通与原厂区连接，实现物流零距离运转，场地用于存放物资，还规划了新材料小试产线和冲压线。
• 数字化转型升级： 上半年推进数字化转型升级，上线制造运营管理（MOM）项目，重庆二期配套智能仓储，未来将依托数字化实现降本。

业务与盈利分析

• 盈利原因： 二季度吨净利同比接近打平，主要受益于提量上升、产品结构优化、铝价收益及外贸汇兑收益。一季度扣非净利润与去年同期持平，非经常性收益、汇率因素是一季度净利润同比下滑的主要原因。
• 内外贸情况： 外贸吨净利高于内贸，内外贸价差收益方面，二季度汇率贡献约千多万元，外贸产品以高端高利润为主，毛利率高于内贸约6-7个百分点。
• 铝价影响： 铝价平稳时对公司最有利，铝价上涨理论上收益更好，二季度LME铝价同比上升，虽然国内铝价环比回落，但公司仍实现铝价相关收益。
• 出口情况： 外贸出口随国内铝材出口热潮逐步改善，三季度外贸环比向好，下半年内外贸出货量预计较上半年增长。重庆二期热连轧已开始出产品，尚未投产，外协量逐步减少，去年外协最高约15万吨，今年规划销量60万吨。
• 未来生产： 明年生产预计达70万吨以上，销量需结合新产品拓展情况确定，规划超45万吨产能，未来产能年增10-20万吨，拓展5系6系产品、饮料罐料、笔记本电脑背板等高附加值产品，现有铝热传输产品占比约70%-80%，其余产品补充量和周转效率优势。

重点事项与风险

• 微通道铝管： 海外推广顺利，国内因客户接受度低、降本动力不足（空调行业盈利较好）进展缓慢，技术无问题，主要受应用端客户心态影响。
• 加工费： 高端产品附加值高，符合料比率已达60%，水轮板等新能源相关产品需采用符合料，将提升符合料占比；普通产品存在年降，但未来加工费降幅预计收窄。
• 海外布局： 海外布局仍在调研，考虑欧洲、墨西哥、东南亚等国家地区，尚未确定。
• 二期产能： 二期产能逐步转入，折旧压力逐步释放，投产后产能效益远超折旧增加，回收外协也将降本，投得越快越有利，能效、人效、产能规模均提升，投资回报较高。

后续关注

• 新产品拓展进度，包括5系6系、饮料罐料等的落地情况。
• 微通道铝管国内应用突破情况，影响未来产能利用率。
• 海外布局调研进展，是否落地海外产能或布局。