浙商Value战队新生医药下半年投资策略

这份研报分析了医药板块当前股价估值处于历史低位，存在估值重估机遇，重点关注创新药、CXO等新赛道。报告指出CXO板块上半年相对收益显著，PE-TTM处于近3年20%、近5年12%的分位，内需、外需双主线明确。科研上游板块自2025年起恢复正增长，细分领域如模式动物业绩爆发。创新药板块BD合作加速，IO与ADC、RAS抑制剂领域机遇显著，产业趋势持续强化。医疗器械板块估值处于历史低位，边际回暖信号显现，脑机接口、手术机器人等新方向值得关注。服务板块院内承压，需等待DRG/DIP调整；药店板块业绩环比改善，低估值或迎戴维斯双击。

医药行业未来发展趋势显示，医药板块整体估值处于历史低位，存在估值重估机遇。创新药、CXO等新赛道成为关注重点，CXO板块受益于内需、外需双主线驱动，业绩订单与盈利能力持续修复。科研上游板块如模式动物等领域业绩爆发，研发转化优势成为关键。创新药板块BD合作加速，中国创新药在全球交易中占比提升，IO与ADC、RAS抑制剂领域机遇显著。医疗器械板块估值低，脑机接口、手术机器人等新方向值得关注。服务板块需等待DRG/DIP调整，药店板块低估值或迎戴维斯双击。

研报重点分析了医药板块的估值重估机遇，关注创新药、CXO等新赛道。具体包括CXO板块的相对收益显著，PE-TTM处于历史低位区间，内需、外需双主线明确，业绩订单与盈利能力持续修复。科研上游板块自2025年起恢复正增长，细分领域如模式动物业绩爆发，推荐具备研发转化优势的个股。创新药板块BD合作加速，中国创新药在全球交易中占比提升，IO与ADC、RAS抑制剂领域机遇显著，推荐国际化进展突出的企业。医疗器械板块估值低，关注脑机接口、手术机器人等新方向，以及集采后新产品放量的公司。药店板块关注业绩改善的龙头。

当前医药市场处于估值低位的阶段，医药板块股价与基本面存在背离，存在估值重估机遇。CXO板块上半年相对收益显著，PE-TTM处于近3年20%、近5年12%的分位，显示其估值处于历史低位区间。科研上游板块自2025年起恢复正增长，细分领域如模式动物业绩爆发。创新药板块BD合作加速，中国创新药在全球交易中占比提升，IO与ADC、RAS抑制剂领域机遇显著，产业趋势持续强化。医疗器械板块估值处于历史低位，边际回暖信号显现。服务板块院内承压，需等待DRG/DIP调整；药店板块业绩环比改善，低估值或迎戴维斯双击。

研报提示了医药板块面临的风险，包括医保政策调整、集采政策变化可能对医药板块盈利的影响。创新药研发失败风险、BD合作不及预期的风险也需要关注。医疗器械、药店板块业绩修复不及预期的风险同样存在。此外，国际资本市场波动可能对医药企业出海产生影响。这些风险因素需要投资者密切关注，以规避潜在的投资损失。