昆药集团2026年中报交流电话会核心信息

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 2026年上半年昆药集团营收16.43亿元，归母净亏损3.64亿元，业绩不及预期，受外部政策调整与内部转型滞后双重影响。
2. 公司正推进营销转型，成立营销中心，构建“平台+区域”销售队伍，优化渠道结构，压降三项费用，二季度经营现金流转正至1亿元，应收账款较一季度降9.9%。
3. 核心产品络泰血塞通软胶囊、洛泰血塞通滴丸等纳入2026年国家基本药物目录，9月起落地，公司借政策窗口期拓展基层市场。
4. 规划“三三”产品策略，将产品分为品牌型、运营型、资源型，差异化布局院内、院外渠道；静脉血栓冻干剂集采后稳增量保份额，口服系列推进全病程管理。

二、战略规划

1. 依托华润三九赋能，15年战略为聚焦银发健康，深耕慢病、情绪管理、脾胃健康等赛道，构建八大核心能力，走内涵式与外延式发展路线。
2. 渠道改革走向集约化、品牌化、数字化，依托三九商道体系，强化连锁合作与基层下沉，布局电商及O2O渠道。
3. 激励机制将短期指标与长期战略结合，清晰一线业务人员考核与奖金计算规则，后续按规披露新激励计划。

三、风险与关注

1. 业绩转型受政策落地节奏、市场竞争等多重因素影响，口服及注射剂放量存在不确定性。
2. 产品新纳入国家基本药物目录后的销售转化需时间，渠道改革短期或影响营收。
3. 院外零售端承受客流波动、医保管控、线上分流等压力，纯销改善待观察。

四、后续关注点

1. 国家基本药物目录落地后的产品准入与终端覆盖进度。
2. 营销转型与渠道健康化推进成效。
3. 核心产品血塞通系列学术证据建设与临床应用拓展。

二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加坤耀集团2026年中报交流电话会，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明……（此处省略声明内容）

……（孙总介绍公司上半年经营情况）……

三、问答环节

1. 投资人提问：公司目前在院内外渠道的改革重心以及改革方向如何？

   • 回答：渠道改革是公司当前最重要的经营命题，总方向是集约化、品牌化、数字化。依托三九商道体系，构建平台和两大能力（品牌传播和学术驱动），通过“三盘货”（品牌型、运营型、资源型）进行差异化布局。院内端聚焦严肃医疗场景，把握集采指标落地和国家基本药物目录调整两个机会。院外端围绕连锁药店、商超和电商O2O进行布局。

2. 投资人提问：学财通产品进入国家基本药物目录后，推广思路和目标打法有何变化？

   • 回答：洛泰血塞通软胶囊（100mg）结合冻干疗法，面向首诊人群，重点布局等级医院；李雪王血塞通软胶囊（60mg）聚焦复诊和康养人群，重点覆盖基层医疗机构。形成等级医院首诊、基层复诊承接的梯度协同，避免同质化竞争。推广上，将进行精准定位和差异化布局、开发准入与渠道下沉、围绕学术和品牌建设循证证据、疗程协同和全病程管理。目标是在3年内重新夺回软胶囊主导的血栓治疗市场格局，并力争推动口服系列产品结构化增长。

3. 投资人提问：十四五期间三九将如何与昆药协同，战略目标有何更新？

   • 回答：华润三九是昆药转型的重要依托，赋能主要体现在成熟管理体系导入、渠道网络协同、业务板块战略协同和品牌与产品协同共振。未来战略方向是坚定聚焦银发健康，深耕慢病、情绪管理、脾胃健康等赛道，构建产品矩阵，提升八大核心能力，坚持内涵式与外延式并购双轮驱动，实现高质量发展。

4. 投资人提问：销售团队人员调整和激励机制完善进展如何？

   • 回答：公司正式成立营销中心，按“平台+区域”重构销售队伍，总部及片区精简提效。激励机制将根据短期指标达成情况，清晰一线业务人员考核和奖金计算规则，同时结合公司发展战略和人才画像等因素进行综合考虑。

5. 投资人提问：公司核心注射剂渠道库存和未来销售预期如何？

   • 回答：注射用血塞通冻干剂渠道库存水平相对可控，处于良性区间。集采后稳增量保份额是主要策略，通过强化学术和终端精细化管理巩固处方优势。未来销售增长取决于各省采购进度、市场竞争和医院准入情况。

6. 投资人提问：核心产品包括冻干和口服血塞通在内的其他口服产品后续推广和放量计划？

   • 回答：口服系列产品集采执行情况良好，但增量释放需要时间。国家基本药物目录落地有利于提升准入和配备，但处方和用量增长需要周期。公司将依托自营和招商模式持续开拓空白终端，力争带动口服系列产品结构化增长。

7. 投资人提问：雪赛通软胶囊今年上半年院外零售端成交情况如何？随着进入新版国家基本药物目录，院内院外分工和定位有何新规划？

   • 回答：雪赛通软胶囊院外零售端纯销水平较一季度有所改善。院外端将经历深刻改革，公司将聚焦头部连锁药店和商超，借助三九商道资源，重点突破基层和社康。洛泰血塞通软胶囊主攻院内首诊和急性期治疗，李雪王血塞通软胶囊主攻院外复诊和康复期治疗，形成梯度协同，避免同质化竞争。

四、董事长总结

1. 上半年公司经营承压，业绩不及预期。公司直面问题，深刻反思，认识到外部环境变化和自身转型节奏与终端渗透、团队客户信心等方面的错位。
2. 公司转型决心没有动摇，将围绕三个核心方向：强化基层治疗增量机遇、持续推进渠道健康化建设、深耕循证医学学术建设。
3. 公司将借助国家基本药物目录落地契机，依托营销中心平台和区域体系，推动渠道下沉和服务下沉，加速基层医疗机构覆盖。
4. 公司将持续优化渠道结构，强化终端动效管理，提升销售质量，巩固现金流，增强经营风险韧性。
5. 公司将深耕循证医学学术建设，通过学术传播巩固品牌长期价值，重点布局PCI术后长期维持治疗、下肢静脉血栓防治等特色治疗赛道，开展高级别临床实验，累积高质量循证证据。
6. 公司将持续做大做强品牌，通过场景化运营触达目标人群，夯实品牌基础。
7. 公司将围绕绩效政策、渠道健康化治理、学术品牌长效布局三点主线，全面推动经营基本面修复。