看好养殖行业产能出清全面加速20260820

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 本次为长江农业农业前瞻系列第二十六期，核心观点是看好养殖行业产能出清全面加速，当前猪价接近每公斤11元，多数养殖主体仍未恢复现金流，处于亏损状态。
2. 2026年8月为重要分水岭，优秀成本企业亏损将大幅收窄，高成本养殖主体仍面临较大现金流压力；行业已出现连续半年现金流亏损，符合见底信号特征。
3. 调控政策对大型集团养殖企业力度较强，2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，预计7-8月降至3750万头甚至更低，本轮产能出清幅度或达9-10个百分点，供给端出清更充分。
4. 仔猪价格近期下跌偏早，表明行业供给仍较充足、补栏意愿低迷；头胎母猪价格近月系统性下跌，印证母猪淘汰量增加，产能出清未因猪价反弹放缓，反有加速迹象。
5. 行业全品类亏损已超三个季度，预计2026年三季度仍维持亏损，高成本主体累计亏损或超2023年；7月份卓创、卓创资讯、钢联、养殖协会等三方数据显示，能繁母猪存栏环比下降1.18个点、养殖协会种族数据环比下降1.2个点，产能去化趋势延续。 二、投资线索
6. 重点推荐低成本养殖龙头企业：德康农牧、牧原股份、温氏集团、神农集团、欧氏股份。
7. 建议重点关注题材标的：天康、聚鑫、丽华等。
8. 2027年（明年）平均猪价预期为每公斤15元，对应龙头企业盈利弹性大：牧原股份预计盈利约400亿，温氏预计约160亿，德康预计55-60亿，聚鑫预计18-19亿，神农预计约20亿 三、风险与关注
9. 2026年9-12月猪价上涨缺乏持续性，临近开学旺季或出现二次探底或回落；短期猪价预期不宜过高，当前商品猪供给缺口预计在2027年才会进一步放大。
10. 饲料销量上半年增长4.2%，部分市场观点误解为产能未实质出清；能繁母猪存栏是时间节点数据（6月底），饲料销量是累计数据，且行业高PSY养殖效率提升推高单头母猪采食量，两类数据不可直接类比。
11. 2026年上半年3-6月产能去化相对微弱，真正产能出化主要在2026年二季度及4-9月，当前至八九月份产能仍将持续出清，高成本养殖主体是出清重点。 二、音频原文（转写） 好的，各位投资者早上好，欢迎大家参加我们呃长江农业的农业前瞻系列啊。今天是第二十六期啊，我们再次强调一下对于养殖板块整个行业的一个产能啊加速的一个看好啊。虽然现在最近这两周左右啊，整个现货的猪价呢其实有一些反弹的，包括期货层面也有一些反应啊。啊，但是第一方面从绝对猪价来说，我们说现在到了全国均价到了接近十一块钱这个关口啊，大部分企业呢都还没有完全的恢复自己现金流啊，爆不了端，还是处于一个亏损的一个局面。 但是八月份呢可能啊是一个比较明显的一个分水岭啊，我们觉得真正做的啊成本做的比较优秀的企业呢，我们讲八月份的亏损呢会大幅的收窄。但是对于成本偏高的养殖主体呢，当前这个阶段的现金流压力仍然是比较大 啊，这是一个比较明显的现象。那么第二呢就是。整体的现金流亏损的时间周期，确实已经达到了半年。 啊，达到半年。呃，历史来看。现金流亏损半年呢，是一个非常明确的。底部的。 见底的一个信号。ああ。啊，同时呢，我们说宏观调控政策呢。整目前来看，对于大的集团的调控的力度呢，是非常之强的。 啊，非常之强。所以我们是强调这轮周期的产能呢。初期呢是会更加的彻底啊更加彻底。啊，当然二季度末的这个能繁的三千七百八十万头的我们是预计在 啊，七月或者八月份呢，应该是能够达到三千七百五，甚至更低的这个水平。 啊，更低水平，那这轮。才能出清呢。啊，我们。按照这个整体趋势来看，至少会达到九到十个点。 啊，所以供给端的初期呢会更加的。啊，充分啊，更加充分。这是现在行业一个比较大的一个。变化。 第二呢，就是大家从最近的。呃，整体的一个价格的走势来看，首先 呃。儋州的话。呃。 我们说到上周五的话，人猪价到了。接近了十一块钱，十块九。啊，环比增长了百分之三。它的主价格呢，大概一百六。 あ。同比降了百分之五十八，环比降了百分之十三。那么最近值 在那组织价格的快速下跌，我觉得是一个非常重要的信号。啊，从我们跟产业层面交流啊，一些弱子的价格可能现在都不到一百块钱。 啊，大部分的指数的带单值成长除一百五到两百块钱这个区间。啊，但是因为盘面上期货啊，还是有一些利润啊，所以就导致这个指数价格 在这个位置有大幅的下跌呢，现在还是有一定难度啊，有一些难度，但是 往常呢都是到了九月份以后的补栏淡季，我们就子猪价格会出现断崖式的下跌。那么今年子猪价格的下跌的 时间呢，确实是偏。啊，比较早。 啊，这也表明了我们说现在第一呢，行业的 呃，这个指数供给量肯定还是大的。第二呢，就是大家补篮的接近，现在整体来看是比较低迷。啊，比较低迷，这个是现在一个。我们子猪价格的一个比较大的变化。 那那从头胎母猪价格来看，到了上周五大概是在七块八一啊，七块八一公斤啊，同比降了百分之二十六。头胎母猪价格在最近这一个月也是出现了系统性的啊，这个下跌。这也表明我们说行业的母猪的淘汰量啊，这个一定是在增加的。所以我们说七月份以后呢，行业并没有因为猪价的反弹使得啊这个产能出清的可能。 就放缓，反而从淘汰母猪价格来看啊，是有进一步加速的这个迹象的啊，进一步加速这个迹象。那么全行业的亏损呢，已经超过了三个季度。呃，我们预计在三季度呢，还是会维持一个亏损的局面，尤其是啊成本偏高的养殖主体啊，整体的累计亏损的程度呢，是超过了2023年的2023年。那么从整个行业的，尤其是一些三方数据来看啊，七月份卓创永益钢联的样本呢。 这个能返啊，尤其是像独创的七月份的环比的数据也是降了百一点。十八个点。从训练协会的种族的这个环比 的。数据来看也是，7月份是下降，环比下降了1.2点。 整体来说，我们产能去化趋势还会。延续。啊，把还会延续八月份的我们观点是。能出清的可能啊，从大的啊全局来看，我们觉得可能还有加速的这个趋势啊，加速趋势啊。 与此同时呢，现在整体的疫病的复杂程度呢，啊确实也对于当前的这个产能出清呢，会起到一个比较好的推动作用。推动作用。那么在当前这个阶段呢，我们说养殖行业确实啊，我们成本方差量比较大的背背景下呢，成本高的养猪主体呢，会率先这个实现区化啊，我们是非常看好啊这个。低成本的养殖企业的核心竞争力，重点呢是推荐的是啊德康农牧牧原股份、啊温氏集团和申东集团、欧氏股份和申东集团。 那么当然对于台阶的标的呢，像这个天康、啊聚鑫、丽华、啊等等这些标的，我们也是建啊建议可以重点去关注。行业的现金流亏损周期呢，确实是到了一个非常重要的分水岭，啊非常重要的分水岭。当然现货价格后面怎么走啊，我们呢还是一直在。观点啊，我们觉得。 呃，价格呢？当前这个阶段的价格上涨，它是比较难有。持续性的啊，比较难有持续性，那么。啊，。更多呢。 随着。对对对。现在开学这个。yeah. 临近开学的旺季啊，啊，大部分的这个养殖场商品猪出来以后。 啊。嗯，整个价格可能还会有有一个二次探底啊，或者再次回落的这个可能性。但是从季度的维度层面去看。啊。 啊，四季度价格肯定会比三季度更好，而三季度目前的价格呢，肯定也是比二季度要更高的。啊，所以 整体深度价格一定是逐季抬升的一个走势。啊。啊。主力抬升走势，这个是现在一个比较明显的趋势，但是对于啊，今年呢，尤其是九到十二月份啊，今年未来后未来的四个月，你的对价格的这个 预期是不能过高的啊，因为现在我们并没有看到整个行业。 嗯。有特别的，尤其是。这个商品的供给端有特别大的一个缺口啊，我们的这个缺口在明年的这个。啊，才会进一步的放大。 啊，进一步的放大。同时呢，我们也看到有私教协会给到的。嗯。这个饲料销量的这个数据啊，上半年还增长了百分之四点二。 很多人的解读是产生没有实质的初心。啊，那我们还是强调能繁的数据呢，它是一个时间节点的一个数据啊，是六月底的数据。啊，那么饲料销量它是一个整个时间维度啊，累积的一个数据啊，这个。我们觉得不太可比，这是第一点。 第二点呢，就是从现在整个 啊，养殖结构啊，包括 啊，大家这个追求高P S Y。啊，这个。高能高，这个养殖效率啊。啊，确实对于单头母猪采食量是有非常明显的一个提升的。 好像明显提升，所以。这个数据呢，我觉得是可以参考。当然这也表明一个问题。是。 至少在今年上半年，我们 就中间这个时来去看的话，从今年一到六月份，如果我们以三月底这个数据去看。啊，似乎大家这个行业的这个整体的产能去化呢是 相对是比较微弱的啊，相对比较微弱。真正的产能出现的应该是在。啊，二季度啊，尤其是四五六七这个九月份是去化的啊，相对是比较充分的。 啊，相对比较充分，当然。啊，我们觉得在现在这个时间点八九啊，甚至 到西渡。行业的产能 仍然会继续的出清啊，仍然会继续出清，尤其是对于 成本偏高，两证主体。啊，这个是非常明确的。 趋势。啊，非常明确趋势。所以这轮周期呢，我们是看好一轮养殖的大周期，而且这个 确定性是比较之高，比较高的。啊，比较高的明年呢。 我们对于猪价的平均猪价的预期呢，是十五块钱一公斤。啊，十五块钱一公斤，那么。龙头企业牧原可以算出四百亿的利润，温氏可以算出一百六十亿，德康可以算出五十五到六十亿。啊，剧情可以赚出十八到十九亿。 啊，神农也可以赞助基金，抢二十亿的利润。啊，所以整体的盈利弹性呢是非常之大的，也是建议各位领导呢可以重点去关注。啊，都点击关注。以上呢，就是我们今天农业清单的一个主要内容。 啊，大家有任何问题也欢迎随时跟我们长江农业农业团队啊进行沟通交流。啊，谢谢大家。