开源通信深度拆解超节点国产算力产业链电话会议

一、核心要点

1. 开源通信团队前瞻国产算力与超节点产业链，精准把握投资机会，先后推荐盛科通信、紫光股份、锐捷网络。
2. 看好超节点的两大核心原因：
   • 国产AI算力产业贝塔明确：腾讯、百度资本开支大超预期，AI短剧进入消费付费正循环，国内AI产业链有望明年全面爆发。
   • 超节点是国产算力中最大变化、最强弹性与锐度环节，明年渗透率将逐步提升。
3. 超节点的定义为在一个节点内用海量交换芯片直连海量GPU，核心增量环节是交换芯片与交换机，其他受益环节包括光模块、液冷、服务器电源、AI芯片等。
4. 英伟达NV72、谷歌TPU超节点等海外方案已成熟，国内2026年为国产超节点放量元年，今年将实现批量产品突破。

二、投资线索

1. 核心推荐标的：
   • 交换芯片与交换机环节：盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。
   • 光模块环节：华工科技、光迅科技。
   • 液冷环节：英维克。
   • 服务器电源环节：欧陆通。
   • AI芯片与服务器环节：寒武纪、浪潮信息。
2. 受益标的：智维智能、硬汉通、东土科技、共进股份、德林克斯等。

三、风险与关注

1. 国产超节点放量进度不及预期。
2. AI资本开支增速低于市场预期。
3. 行业竞争加剧导致相关标的毛利率下滑。

四、深度拆解

1. 超节点是网络、计算、存储等子系统的有机结合，是基于高速互联技术打造的高性能、高效率、高可靠的单一逻辑实体。
2. 超节点用海量的交换机交换芯片实现海量GPU的互联，是AI计算需求持续增长和架构持续优化的必然结果。
3. 超节点通过系统级架构创新，在单卡性能受限的条件下实现整体算力的跨越式突破，交换机交换芯片由此成为决定超节点成败的核心环节。
4. 交换机交换芯片在超节点中是纯增量环节，用量增长数量级跃升，价值量显著提升。
5. 国内AI巨头加大资本开支，AI军备竞赛持续加剧，直接拉动了大规模算力集群的建设。
6. 看好网络计算、ALDC等全产业链的投资机会，推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯等标的。

五、研究结论 超节点将带动从交换芯片交换机到光模块到液冷到服务器电源到AI芯片和服务器的全面升级，是国内非常大的产业升级大浪潮的机会，建议重视和把握。