药师帮9885HK2026年中期业绩交流会

一、核心要点 2026上半年公司营收102.83亿，同比增4.5%；净利润1.1亿，同比增41.9%；经营现金流净额2.64亿，同比增2.7%；现金及等价物38.75亿。公司上半年回购股份5.1%（约3500万股），耗资1.59亿港币；拟再用不超1亿港币回购并注销股份。自由品牌业务同比增30.4%至11.11亿，其中乐药师品牌增速超50%，一块医药整合良好，核心团队签三年对赌协议。院内服务：月均付费药店诊所42.4万家，单体药店覆盖率85%、采购占比30%；基层医疗机构月均采购诊所18万家，占比36.5%。

二、业务布局

1. 院外互联网平台：撮合+自营模式，SKU超430万，物流开支占自营收入1.4%内；现金周转为负40天，资金沉淀形成护城河。
2. 前沿布局：POCT设备投放3.8万台，智能零售前置仓落地150家（计划年底300家、覆盖50城），接入托管药店350家（计划年底超600家）。
3. 未来目标：自由品牌年目标50亿，POCT装机年目标3000-4000家诊所，前置仓明年启动大规模扩张。

三、投资者问答

1. 即时零售：300家店预计年化销售额10-12亿，行业排名前十；单店3个月左右盈亏平衡。
2. 自由品牌：按客户分为连锁（一块医药）和单体/诊所（乐药师），拓品靠单店渗透和单店采购额增长，与第三方品牌无直接竞争。
3. AI应用：主要用于业务提效，前置仓为AI驱动核心业务，传统业务用AI降低试错成本，未形成单独收费产品。
4. 一块医药对赌：2026年利润承诺增长50%，信心充足；无减值计划，核心团队签三年业绩承诺。
5. 股东回报：2026年分红金额稳中有升，未来考虑出台书面分红比例框架，结合分红和回购回报股东。

四、管理层介绍

1. 市场环境：院外市场盘整，但老龄化、银发经济和对健康的需求增长。
2. 公司策略：持续投入产品研发，增强供应链能力，向上游发展。
3. 未来目标：自由品牌年目标50亿，中药饮片50亿，POCT装机3000-4000家，前置仓明年启动大规模扩张。
4. 公司愿景：以科技创新帮助药店诊所成为专业、可靠的健康守护者。

五、问答环节

1. 即时零售：预计年化销售额10-12亿，行业排名前十；单店3个月左右盈亏平衡。
2. 自由品牌：拓品主要靠单店渗透和单店采购额增长，与第三方品牌无直接竞争。
3. AI应用：主要用于业务提效，未形成单独收费产品。
4. 一块医药对赌：信心充足，预计可完成目标，无减值计划。
5. 股东回报：2026年分红金额稳中有升，未来考虑出台书面分红比例框架，结合分红和回购回报股东。