红包 康龙化成 2026H1简评 订单加速兑现 全年收入指引上调

这份研报主要分析了康龙化成2026年上半年的业绩表现和业务发展情况。报告显示，公司上半年实现营业收入75.95亿元，同比增长17.92%；归母净利润7.50亿元，同比增长6.96%。经调整Non-IFRS归母净利润9.09亿元，同比增长20.29%。新签订单同比增长30%以上，其中CDMO服务收入增长尤为显著，达到18.84亿元，同比增长32.78%。公司上调了2026年的收入增长目标至15%-20%

当前医药研发服务赛道呈现快速发展趋势，特别是CDMO（合同研发生产组织）服务需求持续增长。随着新药研发投入加大和研发复杂度提升，药企对专业CDMO服务的依赖性增强。康龙化成作为行业领先企业，其CDMO业务收入占比提升明显，毛利率也达到25.72%，显示出行业集中度和盈利能力提升的态势。同时，全球前20大制药企业客户占比提升，反映了中国医药研发服务在全球市场中的地位增强

研报重点分析了康龙化成的三大业务板块：实验室服务、CDMO服务和临床研究服务。其中，CDMO成为核心增长引擎，上半年收入占比提升，毛利率表现优异。公司在小分子CDMO管线覆盖782个药物分子，并推进GLP-1制剂等商业化项目。实验室服务和临床研究服务也保持良好增长，分别增长20%以上和30%以上。报告显示，公司增长主要来自存量客户合作深化和新业务板块拓展

康龙化成在医药研发服务市场占据领先地位，尤其在CDMO领域具有显著优势。公司新签订单增长超过30%，且客户结构持续优化，全球前20大制药企业收入占比提升至20.29%。其小分子CDMO管线覆盖广，商业化项目推进顺利，显示出强大的技术实力和客户资源。同时，公司业务重组为三大板块，有助于提升运营效率和专业化服务能力，进一步巩固市场竞争力

研报中提示的主要风险包括海外业务调整支出及汇兑损失对利润增速的影响。此外，医药研发服务行业竞争激烈，技术迭代快，需要持续投入研发以保持领先地位。同时，宏观经济波动和政策变化也可能对行业增长带来不确定性。报告建议投资者关注公司业务结构变化、新项目进展以及国际市场风险因素