更新---康龙化成26H1点评更新 订单呈现高速增长 上修26年业绩指引

康龙化成26H1报告显示公司收入端加速增长，26Q2实现收入40.2亿元，同比增长20.2%。实验室业务收入24.3亿元，同比增长13.9%，其中实验室化学业务稳健增长，生物科学业务延续快速增长。CDMO业务收入10.1亿元，同比增长42.0%。整体新签订单同比增长30%以上，其中实验室业务20%以上，CMDO业务50%以上，临床业务30%以上。公司上调26年收入指引至15%~20%。

医药研发服务赛道呈现多元化发展趋势，北美收入增长稳定，中国及其他区域增长迅猛。实验室业务和生物科学业务持续快速发展，CDMO业务弹性显著，小分子CDMO大规模生产取得进展。整体行业受益于创新药研发投入增加，服务需求持续扩大，头部企业订单增长强劲，行业集中度提升趋势明显。

报告重点分析了康龙化成的收入增长、业务结构优化及订单增长情况。实验室业务收入稳健增长，生物科学业务延续快速势头，CDMO业务收入增速显著，服务分子数量重回增长趋势。公司通过业务多元化提升抗风险能力，各业务板块均呈现积极增长态势，未来几年有望呈现边际改善。

康龙化成报告显示，医药研发服务市场竞争激烈，但头部企业凭借技术优势和客户资源保持领先。公司收入端加速增长，各区域市场表现亮眼，中国及其他区域收入增速远超全球平均水平。实验室业务和CDMO业务增长强劲，订单快速增长表明市场需求旺盛，行业整体处于扩张期。

康龙化成报告提示，医药研发服务行业受政策、客户集中度及竞争加剧等因素影响。部分区域市场增长放缓可能影响收入表现，技术迭代加速对服务能力提出更高要求。公司需关注新药研发管线变化及客户需求波动，持续提升服务质量和效率以应对行业竞争。