招商电新 天赐材料26H1业绩点评-20260820

研报显示，天赐材料2026年上半年业绩大幅增长，营收147.10亿元同比增长109%，归母净利润28.61亿元同比增长968%。电解液业务表现突出，H1销量超44万吨同比增长41%，储能电解液销量同比增超100%，境外销售额同比增超126%。公司通过技改提升效率，终止南通新建项目，重点推进九江、福鼎技改扩建，降低成本并保障后续增长。当前电解液需求旺盛、供给偏紧，公司一体化成本优势突出。

电解液行业目前处于需求旺盛、供给偏紧的阶段。随着新能源汽车和储能市场的快速发展，电解液需求持续增长。天赐材料作为行业龙头，通过扩产和技改提升产能和效率，成本优势明显。储能电解液市场增长尤为迅速，境外市场表现亮眼。未来行业竞争将加剧，技术升级和成本控制是企业发展的关键。

研报重点分析了天赐材料的电解液业务，这是公司最主要的收入和利润来源。报告详细介绍了电解液的销量、盈利能力以及市场表现。此外，报告还提到了卡波姆和传统日化业务，预计贡献利润5000万元，保持稳健。磷酸铁业务出货量较Q1提升，产能利用率持续提升，预计Q3盈利数千万。

当前市场对电解液行业持积极态度。电解液作为锂电池的关键材料，需求随新能源汽车和储能市场增长而增长。行业供给相对不足，价格上涨，企业盈利能力提升。天赐材料凭借其技术优势和一体化布局，在成本控制和市场份额方面具有优势。但行业竞争也在加剧，原材料价格波动可能影响企业盈利。

研报提示的主要风险包括原材料价格波动风险，特别是碳酸锂和六氟价格波动可能影响电解液盈利能力。市场竞争加剧风险，随着行业快速发展，新进入者不断涌现，市场竞争将更加激烈。此外，公司扩产和技改进度不及预期也可能影响未来发展。