![东吴电新 湖南裕能 厦钨新能 许继电气 华盛锂电26H1业绩点评](https://public.fxbaogao.com/report-image/2026/08/21/5624485-1.png?x-oss-process=image/format,webp")
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湖南裕能26H1业绩表现如何？
湖南裕能26H1营收348.8亿元，同比增长142.9%，归母净利29.1亿元，同比增长853.5%。Q2营收199.1亿元，同比增长162%，归母净利15.5亿元，同比增长636%。公司磷酸盐正极材料销量66.72万吨，同比增长38.8%，预计全年出货150万吨，同比增长32%。高端产品销量占比62.5%，储能产品销量占比约53%，全年预计高端产品占比60-70%。单吨毛利约0.8万元/吨，同比提升近2倍。公司26H1期间费用8.9亿元，费用率2.5%，同比下降。预计26-28年归母净利润60.2/67.2/75.5亿元，对应PE 10/9/8倍，维持“买入”评级。风险提示电动车销量不及预期，行业竞争加剧。
厦门钨业26H1报告有哪些亮点？
厦门钨业26H1营收144.9亿元，同比增长91.1%，归母净利4.9亿元，同比增长46.6%。公司股权激励计划要求2026-2028年扣非净利润增长率不低于20%/35%/55%。26H1钴酸锂出货2.92万吨，预计全年出货6.5-7万吨；三元及铁锂正极出货3.73万吨，铁锂出货翻倍增长，预计27年铁锂出货4万吨，三元出货6-7万吨。公司布局NL全新结构正极材料、固态电池硫化锂、补锂剂、钠电聚阴离子材料等前沿技术。26H1存货106亿，同比增长56%，经营性净现金流2.8亿元，同比-56%。预计26-28年归母净利润10.9/13.8/17亿元，对应PE为22x/17x/14x，维持“买入”评级。风险提示销量不及预期，市场竞争加剧。
许继电气26H1报告反映的业务结构如何？
许继电气26H1营收65.25亿元，同比增长1%，归母净利4.16亿元，同比下降34%。公司智能变配电/智能电表/智能中压供用电/充换电及其他制造服务/直流输电/新能源及系统集成业务收入分别为18.8/17.0/13.9/7.5/4.4/3.6亿元，毛利率分别为26.1%/16.9%/18.7%/15.4%/23.1%/12.0%。公司直流项目逐步进入交付阶段，特高压中标闽赣、湘粤等重点工程，海外业务收入4.35亿元，同比+71%。26H1期间费用率11.4%，经营活动现金净流出3.11亿元；26Q2末存货43.29亿元，同比增长47%。预计26-28年归母净利润12.2/15.3/19.3亿元，对应PE分别为19/15/12倍，维持“买入”评级。风险提示特高压建设不及预期，电网投资不及预期，竞争加剧。
华盛锂电26H1报告的市场表现如何？
华盛锂电26H1营收7.9亿元，同比增长127%，归母净利润2.2亿元，同比转正。Q2营收4.7亿元，同比增长156%，归母净利润1.3亿元，同比转正。公司26Q2 VC出货约3300吨，FEC出货约2200-2400吨，VC成交均价约11-13万元/吨，整体单吨利润约4-5万元。VC、FEC售价企稳回升，产能利用率及产品出货率保持高位，库存低位。公司6万吨VC项目调整为一次性整体投资建设，投产后有望提升产能及成本优势。26H1期间费用1.0亿元，费用率12.7%，同比下降；经营性现金流-0.4亿元，较去年同期改善；26H1末存货1.5亿元，较年初+39%。预计26-28年归母净利润7.2/9.1/11.0亿元，对应PE为22x/18x/15x，维持“买入”评级。风险提示市场竞争加剧，销量不及预期。
这些公司26H1报告的共同风险点有哪些？
这些公司26H1报告的共同风险点包括电动车销量不及预期，行业竞争加剧。湖南裕能和厦门钨业均面临行业竞争加剧的风险，特别是高端产品市场竞争激烈。许继电气面临特高压建设不及预期和电网投资不及预期的风险。华盛锂电也面临市场竞争加剧和销量不及预期的风险。此外，原材料价格波动、技术迭代风险、政策变化等也是需要关注的潜在风险。公司需要持续提升产品竞争力，优化成本结构，加强市场拓展，以应对行业挑战。